宝钢权证高调亮相 中小投资者观望

　　首日涨幅达83.58%

　　□本报记者 文新 冉慧敏

　　昨日，宝钢权证(资讯 行情 论坛)高调亮相。当日，宝钢权证以1.263元的涨停价格高开，此后几乎一直封在这个位置，并将此价格保持到收盘。与0.688元的参考基准价相比 ，宝钢权证上市首日涨幅达到83.58%，成交约1.76亿元。

　　价格偏离价值面

　　对此，多家机构表示，宝钢权证价格已经完全偏离价值面。按照蒙特卡罗或深交所权证计算器测算出的权证价格约为0.68元，市场定价已经超出这一价格近九成。

　　“1.26元的价格使得风险已经远远大于收益。”国信证券金融工程分析师葛新元说，该权证价格下给定的宝钢股份的隐含波动为58.6%，是宝钢股份历史波动率的2倍，存在明显高估。

　　德意志银行某投资A股的主管也称，尽管QFII对A股市场权证投资兴趣浓厚，但宝钢权证价格已严重高估。

　　光大证券数量策略分析师杨剑波认为，权证价格在目前的点位上已大大超过其合理估值；可以判断的是，有资金希望继续做高权证价格，并在权证到期以前抛出获利，其行为特征更像短期博弈者。不排除权证价格进一步上涨，但是随着价格的进一步升高，回调的压力将加大。

　　申银万国策略分析师施恒新称，宝钢权证良好的赚钱效应将使未来大公司在对价支付中更愿意采用权证支付的形式，而权证供应量的增多也更能推动权证定价恢复本来面目。

　　机构目前仍惜售

　　有知情人士透露，宝钢权证的主要持有机构在涨停价位并不急于获利出局，而是更多采取观望态势。截至昨日收盘，宝钢权证成交达1.76亿元，换手率仅36%，相对于新股60%—70%的换手率明显偏低。

　　目前，宝钢权证的卖出方主要是基金和QFII，基金二季度报告中披露的前十大重仓股统计显示，截至6月30日，基金持有的宝钢股份总计占其流通股的44.52%。这也意味着，基金在宝钢权证初期持仓量将占到44.52%。

　　而业内人士判断，买入方主要是风险偏好型资金，该类资金并不是按照价值来指导投资，这也使宝钢权证在短期将呈现严重偏离价值的走势。对于基金等机构持有者的惜售，施恒新认为，这体现了宝钢权证1年左右的长期看涨期权作用明显。

　　杨剑波分析说，宝钢股份股票的走势不强，说明市场对宝钢基本面的看法没有大的改变；而权证价格大大超过理论计算价格，目前在1.26元，暗示到期日标的股票的平价价格为5.76元，位于估值的中端；买盘居高不下，显示部分市场资金短期继续做多权证价格。考虑到机构持有权证总数的约70%，而目前权证的换手率约在三分之一，说明各种资金在目前价位对权证的后市看法不一。

　　中小投资者观望

　　阔别9年的权证“重出江湖”，中小投资者对此如何看待呢？记者昨日走访了深圳的几家证券营业部，看见营业部都在醒目位置张贴着《权证风险揭示书》和提醒投资者到柜台办理手续的告示。广发证券深圳彩田路营业部的工作人员给记者出示了其客户签署的《风险揭示书》，一个上午已经有20余位投资者在现场办理，工作人员表示目前通过网上交易系统和电话委托办理的数据还无法统计。而方正证券深圳福中路营业部的工作人员表示，他们上周五已经将持有宝钢股份的客户资料调出，挨个通知他们注意权证交易，截至目前有十几位投资者向他们咨询权证知识。另一家深圳老牌券商表示，他们的不少客户都是股龄在10年以上的老股民，对权证还有一些印象，对此次权证复出也比较积极。

　　不过总体而言，大多数中小投资者对权证知识还是一知半解，普遍持着观望的态度。一位持有几千股宝钢股份的李先生告诉记者，他是因为宝钢股份股改而获得几百份权证，才对权证比较关心。对于宝钢权证上市首日的火爆表现，他表示将继续观望，择机出售，没有考虑过到期行权。