(交易所债市日评) 长债尾市疾升 上行空间有限

　　周一，交易所国债市场低开高走强劲反弹，长期尾市出现疾升，引人注目。当日，沪市国债指数低开于107.08点，在进一步试探低位后迅速反弹并在多数交易时间稳定在107.20点左右，尾市在长期债带动下，指数坚决上攻并创出107.35点日内高点，最终收盘于107.34点，成交量没有明显增加，成交金额为9.2亿元。企业债市场同样上演了较强走势，沪市企债指数开于114.27点，下探114.19点后反弹并终收于日内高点114.41点，成交金额为8472万元，03三峡债及05浦发债成交量较大。

　　从国债个券走势观察，虽然指数拉出长阳，但接近30％的券种以下跌收盘，其中老券9905、短期品种010506、010405等跌幅居前；在上涨券种中010213、010107、010303占据涨幅榜三甲，上述券种出现了0.37％到0.54％的涨幅，在K线组合上使长期债的反弹趋势得到了进一步确认；剩余期限6到8年的券种总体走势较强，多以阳线报收。

　　从上涨品种的期限特征观察，市场正在摆脱前期长债下跌带来的恐慌，投资者正在加大组合久期，显示市场信心正进一步恢复。仔细观察尾市快速上涨的品种发现:长期债因前期回调幅度较深，存在反弹空间；中期品种多是因前期调整造成其收益率在同期限品种中具有优势，目前的交易可以看作是对中期品种收益分化的一种修正。另外，比较市场间的收益水平，发现交易所市场仍具有一定的收益优势，这也必然支撑交易所市场继续反弹。

　　总之，周一国债指数的中阳线改变了持续15个交易日的整理走势，使市场再度呈现强势特征，债市反弹有望进一步延续。但是受到长期债反弹空间和市场成交量的限制，债市反弹空间尚难判断，投资者必须继续关注中长期券走势以及成交量的变化。