专家作客中证网析宝钢权证 价格明显高估 交易仍属正常

　　记者陈劲程征

　　宝钢权证昨日上市，开盘即被巨量封在涨停板上，全天上涨83.58％，共计成交1.39亿份。国泰君安新产品开发部总经理章飚、国信

证券首席金融工程分析师葛新元作客中证网时表示，宝钢权证昨日的走势主要受供求影响。

　　章飚认为，这表明投资者对高杠杆工具的需求远远得不到满足；此外，按BS模型计算，宝钢权证的理论价值应该在0.6—0.7元左右，宝钢权证目前的价格已经较大程度偏离了其理论价值，隐含波动率高达60％，正常情况下，宝钢股份未来是无法达到此水平下的波动率的，宝钢权证的价格存在着明显的高估。但他同时认为，这种非理性仍属正常。

　　章飚称，适时增加供应量将有利于改善目前这种状况。交易所对增加权证供应量在制度上已经有合理的设计。

　　葛新元认为，宝钢权证首日交易状况和宝钢

股票的交易之间是脱节的，短期还会延续这个状况，不会有非常密切的相关性。从长期看，权证交易最主要的影响因素是正股的价格波动。

　　借鉴香港等权证交易活跃市场的经验，章飚建议，内地应大力发展备兑权证，将权证的发行方式改为直接挂牌发行，并引入备兑权证的发行人为做市商。(详细内容见中证网)