广州控股复牌无法兑现承诺 遭遇尴尬应理性对待

　　记者 维磊

　　第二批股改试点中亮点频出的各类大股东承诺，昨天遭遇了第一次不大不小的尴尬。

广州控股(资讯 行情 论坛)昨日复牌，在履行动用10亿元资金以约定价格持续买入的承诺时，两度遭遇现行交易规则限制，结果出现少数成交低于约定价格的情况，并不得不在下午中止买进，从而引发部分投资者对公司能否诚信履约的质疑。

　　据了解，公司大股东广州发展集团始终遵循其承诺，在交易时间一直在4.35元的价位连续买进

股票。之所以出现部分股价在4.35元以下成交，是由于交易下单的单笔上限规定为100万股以内，结果导致输入的买单一度承接不住过大的卖单；而当当日买进股票达到公司总股本的5％时，又接到交易所通知停止买进。公司大股东表示，自己按规定行事，因而不能说公司失信。

　　对于交易所来说，所有现行的交易制度都是根据市场的容量和多方面需求设定的，也参照了国际成熟市场的规则，制定出来的条款有它充分的理由。而在交易过程中严格按照规定执行，更是一个市场体现“三公”原则的基本要求，随意变通是一件不可想象的事。

股权分置改革作为一件新事物对交易制度提出了新要求，甚至出现一些预想不到的新情况，也只能在实践中积极稳妥地逐步完善。因而埋怨交易所规则未免苛刻，寄希望于临时更改普遍原则来适应特殊情况也不现实。

　　但对于二级市场上的流通股股东来说，公司承诺没有完全达到预期的效果，有些投资者可能还因此而遭受预期之外的损失，却是不争的事实。

　　因此，理性地分析这一现象产生的原因，并站在改革的高度，用改革的思维方式和行为方式来对待改革中出现的新问题、新情况，才能把这项艰巨的工作做好。

　　首先，改革是一项系统工程，要加强研究，做到有预见性。就广控的情况来说，在制定方案、应允承诺时，就应该充分考虑各种可能发生的情况，制定尽可能周密的计划。上市公司、交易所、保荐人、相关中介机构，甚至机构股东，都有责任提前进行各种定性和定量的可行性分析，探讨可能出现的各种风险及应对之策。

　　其次，改革要加强各市场要素及监管部门间的协调与整合。一旦出现新情况、新问题，就应集思广益，积极应对，在充分尊重市场规则的前提下做到及时补位、灵活处置，努力把投资者的损失降到最小，并尽量运用其它合规措施来保证方案的执行。

　　第三，改革没有成熟的范例，难免出现一些曲折，这就需要有一定的承受力。改革过程中出现一些“无心为过”的探索性损失，只能由所有改革的参与者一起来承担。但也应该把握两条基本原则，一是要尽量保护中小投资者的利益；二是保证同样的学费不要交两次甚至更多。

　　最后，针对上市公司改革中提出的各式各样的承诺，管理层应尽快明确各种切实可行的制度手段，督促上市公司的各项承诺如期兑现。