六类机构资金浩荡进场 中国股市正破茧成蝶 | ||||||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年08月23日 06:50 金时网·金融时报 | ||||||||||||||
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记者 李侠 宝钢权证上市，第二批股权分置改革试点方案全部获得通过，最近的证券市场好不热闹。虽然8月18日沪深股市出现深幅调整，但却创下近期成交量的新高，两市全天成交超过370亿元，其中上交所成交量更是达到235亿多元。这是自8月5日以来，上证所连续第10天成交超过100多亿元。在这种成交量有节制放大的推进下，股指已在17个月以来像天堑一样不可
多方资金正在陆续进入股市 为了确保股权分置改革的成功，推动资金入市成为重要的政策之一。近期，在管理层乃至中央高层对股权分置改革的大力支持下，随着改革前景的日渐明朗，一个以社保基金、保险资金、企业年金、证券投资基金为主流的各路增量资金，正在源源不断地进入股市，成为推动大盘摆脱底部走向转折的重要力量。 以国有及股份制商业银行为背景的银行系基金公司正在陆续成立并开始涉足股市。继7月26日首家银行系基金公司——工银瑞信公司发行第一个股票型基金产品后，交银施罗德基金公司也开始发行基金产品，“建行号”基金公司的筹备工作也在紧锣密鼓地进行当中。中行、农行、招行和浦发行等也分别向监管部门提交了设立基金公司的申请。与此前市场一直流传的银行系基金将以投资货币市场为主的说法不同，首批银行系基金公司发行的基金产品以股票型基金为主，其最高持股比例可达资产的95%，充分显示出管理层对股市极为关注与极力维护的决心。 与此同时，酝酿良久的第一批企业年金管理机构名单也在8月1日新鲜出炉，37家机构获得企业年金管理资格，标志着企业年金终于正式入市。随后，太平养老保险公司正式宣布，由其进行市场化运作的辽宁省直属60家企业2000多万企业年金将在两个月内入市。这也是企业年金市场正式启动以来，开始运作的首笔标准企业年金业务。市场人士预计在起步阶段年金入市规模将在百亿元左右。 而自今年3月8日获准直接入市以来，保险资金入市的资金量也在逐渐增大，目前已从7月份的50亿元左右上升到70亿元，占权益类投资总量的10%左右，投资重点主要包括大盘蓝筹股和有稳定分红能力的股票。 在入市资金中，尤以各大券商获得央行再贷款或商业银行的周转贷款对市场的影响最大。有消息说，随着建行对招商证券3.5亿元专项周转贷款的到位，目前已有超过30亿元的银行资金通过7家创新试点类券商的专项账户进入股市，少数券商已开始运作，通过买入中石化、长电、宝钢、招行等权重大盘蓝筹股，并配置上证50ETF和部分深成份股来撬动股指上涨。而通过汇金公司或建银投资向券商直接注资，通过重组形成航母级券商，将进一步扩大券商在市场的影响力。 在股市临近千点大关之际，社保基金直接入市明显加大入市规模。据社保基金理事会人士证实，社保基金直接投资A股的步伐7月份已迈开。其主要投资对象为沪深两市成份股及上证50ETF这样的指数化产品，总投资规模可能近50亿元左右；另外还增加了易方达等4家基金公司40亿元资金规模，主要用于购买封闭式基金。 至于QFII则一直活跃在A股市场当中，近期更屡屡现身上市公司十大流通名单。 股改试点成功使未来预期趋于明朗 无疑政策的驱动是推动多方资金入市的一个重要因素，但股权分置改革试点的圆满成功使市场对未来预期日趋明朗，中国证券市场正在逐步走向成熟，则是导致近期多方资金一改此前观望态度、主动入市的最主要原因。 自“国九条”发布一年多以来，证监会和各相关部委密切配合，先后出台了一系列政策措施，各种阻碍合规资金入市的政策、法律障碍被逐渐消除，彻底打开了保险资金、企业年金、社保基金、银行系基金进入股市的大门。但由于历史遗留问题尤其是股权分置问题长期悬而未决，上市公司的市场化程度和治理结构一直得不到根本改善，给市场增加了太多的不确定风险，使得场外资金一直不敢大举入市。 目前随着股改进程的加快，这种风险正逐步得到释放，市场预期已经渐趋稳定；中央决策层对股改所表现出来的决心也为市场增加了不少信心。加上几年的深幅下跌，A股市场已处于较低的点位，估值水平已基本与国际市场接轨，相当多的股票已具备投资价值。再考虑到在全流通的过程中，流通股东还将获得一定程度的对价补偿，投资价值进一步得以提升。再考虑到汇率改革条件下，人民币升值预期将导致部分资金流入股市。因此，市场人士和机构都相信，随着股权分置改革的全面铺开，在人民币升值预期下，中国股市已经具备了吸引短期和长期投资资金的能力。 近期，“G股”的强劲走势已对市场产生了强烈的刺激作用，投资者的预期已发生了明显的改变。根据统计，自试点启动以来，46只试点股中涨幅超过10%的有22家，表现最好的涨幅超过30%。G板的这种赚钱效应无疑有效地激活了市场。此外，管理层关于股权分置改革全面推开的指导性文件、鼓励社会公众投资资本市场的相关配套措施、推动证券公司创新发展的举措等，对营造宽松的市场环境产生了积极的作用，极大地调动了场外资金的入市热情。 天相投资认为，当前投资者的信心正在逐步增强，市场上涨预期已初步形成，后市有望演变成新的上涨趋势。 后续入市资金将会超过1000亿元 其实，面对股权分置改革无可逆转之势，不少机构认为投资A股市场已到了要抓紧机会的时候。正如中金公司的首席经济学家哈继铭所说，一旦股权分置改革完成并迈向全流通时代，中国股市将会迎来全面上涨的局面。因此，有理由相信，随着中国股市结构性变革的逐步深入，所有市场投资者都面临着一个难得的机遇。而进来的越早，则时机会把握得越好。 目前，多方资金正在有序地进入股市。根据中信证券的预测，截至今年底，未来有可能进入股票一级市场的资金在1156亿元左右，而股票二级市场可能新增的资金在1399亿元左右。主要包括以下几大项： 一是证券投资基金。预计全年募集资金将在270亿元左右。综合考虑基金公司可能通过股票质押融到的资金将在目前基金总规模的10%，约205亿元。两项合计，股票型基金新增入市资金规模在480亿元左右。 二是保险资金。包括两部分，一为直接投资股市的607亿元存量保险资金，其中30亿元会投入二级市场，其余的将投入一级市场。二为增量保险资金，按照中国保险市场今后10年年均增长10%推算，下半年新增保险资产规模约为600亿元，其中会进入资本市场的资金约120亿元左右，其中有30亿元可以直接进入一、二级市场。 三是社保基金。预计今年社保基金新增规模约为450亿元左右。受社保基金投资比例约束，其中可以进入证券市场的资金在230亿元以下。其中约100亿元会投入证券投资基金，其余130亿元将由社保基金充分投入股票一、二级市场。 四是银行系基金。估计在余下不到半年时间里，此类基金能够募集的个数在3到6家左右，资金规模约在250亿元左右。 五是QFII资金。根据截至目前QFII公布的投入股市的资金规模计算，预计新增60亿美元的额度中，QFII仍会将约三分之一即20亿美元投入股市。但也不排除QFII会将存入银行的存款部分也投资股市。 六是其他机构资金。主要有券商资金、信托资金、企业年金等，估计这几类机构入市资金规模将超过400亿元。 另外还有包括房地产资金、财务公司/国有企业资金、私募资金和个人投资资金等等。目前来看，资本市场还未足以吸引此类资金出现大规模分流，有进入二级市场意向的此类资金约为110亿元左右。 证券市场的健康稳定发展与合规资金入市是相辅相成的。证券市场要发展需要各种新的、相应规模的合规资金入市的支持、推动；而一个健康向上的证券市场也必将给入市资金提供一个保值增值、分享经济发展成果的场所和平台。十多年来，中国的股票市场为国民经济的持续发展、为国企改革作出了巨大的贡献，但相当的投资者却尚未分享到这一成果……如今，随着证券市场在国家发展战略中地位的不断提高，随着影响市场发展的最大历史问题的逐步解决，随着投资者信心的逐渐恢复以及多方资金源源不断地进入，中国股市正在经历着破茧成蝶走向新生！
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