宝钢权证上市首日遭暴炒

　　专家提醒投资者要理性投资规避风险

　　虽然很多投资人士已经预料到了宝钢权证会被暴炒，但却没有预料到会如此疯狂。在上市首日，宝钢权证竟然直接以涨停价1.263元开盘，此后除了瞬间探至1.260元之外，全日一直被巨大的买盘牢牢封在涨停板上。

　　宝钢权证的这一价格与开盘参考价相比，暴涨83.58%，全日成交近1.4亿份，换手率达36%，而G宝钢却只微涨0.01元。

　　由于价格全日基本未出现波动，权证T＋0操作的特性昨日基本无法体现。

　　权证价格明显高估

　　有点过头了。看着屏幕上一条直线的宝钢权证走势，银河证券分析师杨亢余说，现价与理论价偏离程度太大，已经到了危险的程度。

　　根据宝钢权证的条款，其行权价为4.50元。以宝钢权证昨日1.263元的收市价格计算，宝钢股份在373天后必须涨至5.763元，也就是涨幅必须达到24.5%，才能使得昨日买入宝钢权证的投资者不至亏损。

　　杨亢余认为，市场短期有过于乐观的倾向，因为宝钢股份虽然属于证券市场中的蓝筹股，但毕竟也难以规避钢铁行业周期性的负面影响，对未来宝钢股份的涨幅不宜看得过高。

　　金信证券首席权证分析师李俊峰也认为，假定宝钢股份的正股价格不变，如果将宝钢权证昨日的收市价格视为合理，那么就意味着其引伸波幅将达到64%。而宝钢权证上市之前一年宝钢股份的历史波幅仅有30.3%。这其中的差距不可谓不大。

　　正常情况下，宝钢股份未来是无法达到此水平下的波动率的，宝钢权证的价格存在着明显的高估。国泰君安的黄文卿说。

　　逢新必炒心理作祟

　　对于宝钢权证暴涨的原因，机构人士普遍认为，市场中逢新必炒的习惯导致了其被高估。

　　银河证券认为，市场对权证认识不足，特别是散户，对权证复杂的定价难以理解，风险意识也还不足，加上炒新理念长期根植于头脑中，市场稍有始作俑者，必然引发市场盲目追涨。

　　其次，近期热闹的市场为权证投机炒作提供了氛围。随着市场的转暖，人们逐渐由单纯的价值投资转而关注股改题材，那些所谓股改受益的小盘股凌厉上攻带动低价股的全线起动，循着资金和技术来指导短线操作成为短线最大赢家，为权证上市后仅以技术来衡量提供了温床，而从技术上看，宝钢权证开盘即涨停无疑是最强的，是技术派的首选。

　　即使在成熟市场里，早期权证被暴炒的情况也屡见不鲜。国泰君安的黄文卿说，例如，在香港市场中，东联(现名基业控股)于2002年8月期间由0.42元跌至0.39元，而其权证则由0.28元升至3元，大升9.7倍；侨威正股由1.82元升至2.5元，升幅37.4%，权证同期则大升10.8倍，远远超过正股涨幅。但是，随着投资者的逐步理性以及做市商制度的成熟，这种现象会越来越少。

　　游资主导权证走势？

　　市场人士指出，昨日宝钢权证的暴炒，很有可能与游资有关。

　　宝钢权证的盘子很小，总量只有3.877亿份，按照昨日收盘价计算，总市值仅有4.9亿元。再加上跟风盘众多，对于游资来说，只需要较小的资金量就可以打起来。一位资深操盘手说。

　　从昨日成交回报来看，游资的踪迹若隐若现。在成交前五位的营业部中，前三名分别为民族证券深圳深南中路证券营业部、中信证券深圳湖贝路证券营业部、中信万通证券深圳新闻路证券营业部，全部位于深圳。这很难用巧合来解释。

　　深圳毗邻香港，深受香港市场上的炒权证之风影响。游资在此对宝钢权证进行狙击是极有可能的，这批资金甚至有可能是曾经在香港市场上搏杀过的权证玩家。那位操盘手说。

　　基金少量抛售兼观望

　　对于持仓量达宝钢权证总量45%的基金而言，昨日的暴涨却似乎没有影响他们的心态。据记者了解，许多基金只进行了少量抛售，还有部分基金按兵不动，但没有基金愿意在这个价位买进。

　　从成交量看，宝钢权证交易主要集中在开盘后8分钟，交易量达到1.07亿份，占当天总成交的2/3强。业内人士透露，部分基金在此期间进行了抛售，但看到接盘汹涌，便没有继续抛出，而是静观其变。

　　宝钢权证持有量最多的华夏上证50ETF基金经理方军直言，开盘价远远超出了他们的测算值，但他拒绝透露具体的操作。

　　华安基金公司投资总监王国卫透露，华安旗下基金昨日对宝钢权证进行了少量操作，主要还是以观望为主。

　　北京一家基金公司人士告诉记者，他们公司昨日一份都没抛。但他个人认为，价格已经高估，如果我自己有宝钢权证，在这个价位我有多少抛多少。

　　作者：记者 叶展

　　（来源：上海证券报）