开盘首日大涨 1.7亿热钱疯炒宝钢权证

　　昨日G宝钢报收在4.63元，今日宝钢权证的涨停和跌停价分别为1.838元（1.263＋0.46×125％＝1.838元）和0.688元（1.263-0.46×125％＝0.688元）

　　后市操作：市场人士称，1.263元已远远偏离了其合理价位，风险极大，后市走势将由投机资金决定。目前价位下与其买入宝钢权证，不如买入宝钢

股票划算。

　　时隔9年之后，权证产品重出江湖

　　昨日，股改中的第一只权证产品———宝钢权证（580000，昨收盘1.263元）登场，沪深股市炒新的习惯再度延续———出乎所有机构此前的预料，该权证以涨停开盘，并以涨停报收。分析人士认为，宝钢权证昨日的价格已经大大偏离了其内在价值。涨停计算最大波动范围是标的

证券的125% 。宝钢权证的开盘参考价和涨停价是如何计算出来的无疑是昨日市场的关注焦点。

　　国信证券金融工程首席分析师葛新元向记者表示，上证所在和国信证券与国泰君安证券两家一级交易商协商后，确定了宝钢权证的开盘参考价为0.688元。而G宝钢上周五的收盘价是4.62元，这样，G宝钢昨日的最大波动范围为0.46元。

　　根据交易规则，权证的最大波动范围是标的证券的125％，这样，宝钢权证昨日的涨停价为0.688＋0.46×125％＝1.263元（跌停价为0.688－0.46×125％＝0.113元）。

    资金揭秘沪深热钱爆炒宝钢权证

　　上证所公开信息显示，昨日爆炒宝钢权证的热钱蛰伏在沪深两地。位列成交前5位的席位分别是民族证券深圳深南中路营业部、中信证券深圳湖贝路营业部、中信万通证券深圳新闻路营业部、申银万国证券上海新昌路营业部、南京证券上海南车站路营业部。没有一家机构专用席位，说明了昨日主要是游资在买入宝钢权证。

　　昨日收盘后，记者从成都部分证券营业部获悉，其大部分持有宝钢权证的中小投资者已经将宝钢权证卖出，而买入宝钢权证的投资者非常少。

    后市操作追宝钢权证不如买宝钢股票

　　热钱利用了宝钢权证上市首日市场对其定位的盲点，对宝钢权证采取了高举高打的炒作方式。那么，宝钢权证目前的价格是否合理，今日及未来几日会继续走高吗？风险又有多大？

　　招商证券权证研究员谢秉稚指出，对应G宝钢昨日的收盘价，在考虑时间价值的基础上，宝钢权证的合理价格应在0.8元附近，而昨日的1.263元已远远偏离了合理定位。目前宝钢权证相当于一个4亿元左右市值的股票，对投机资金来说很有吸引力。他认为，宝钢权证的短期走势将由投机资金决定，如果盲目跟风，很可能会吃亏。

　　国信证券葛新元表示，宝钢权证目前的定价实际上隐含了对G宝钢未来增长率的预期，以及市场对权证短期价格走势的决定能力。由于权证是在9年之后重返市场，市场也在寻找权证的一个合理估值标准。因此，不排除这几天宝钢权证的市场走势会有进一步的疯狂表现。

　　葛新元认为，在宝钢权证继续上涨的情况下，如果买入，风险将远远高于收益。他建议，在目前的价格下，与其买入宝钢权证，还不如买入G宝钢股票划算。当然，对于激进型投资者，可利用T＋0交易的方式进行短线操作。而对于权证的原始持有人来说，宝钢权证价格即使跌至零，影响也不大，毕竟是“免费”获得的宝钢权证，但对在二级市场上买入的投资者而言，一旦出现大幅波动，损失将很大。监管政策上证所可能推出进一步措施

　　在宝钢权证上市之前，上证所已明确表示将实时监控宝钢权证交易，并将对重大异常情况进行处罚。

　　对于昨日宝钢权证的涨停，是否算是异常情况？葛新元表示，走势虽然有点疯狂，但一个涨停还是可以接受的。国信证券作为一级交易商，在宝钢权证涨停的情况下，能做的已经很少了。他指出，目前交易所也注意到了宝钢权证的涨停，不排除进一步推出权证的相关监管措施的可能。

　　谢秉稚表示，在国外，权证是可以连续发行的，当一个权证供不应求时，发行人可以连续发行权证来满足市场需求，而在沪深股市上，权证还不能连续发行，而且没有做空机制，市场资金利用目前权证交易的缺陷对宝钢权证进行了疯炒。如果管理层能够完善交易制度，相信后市权证市场会恢复理性。(记者 毛晋楠)