上证所应采取措施

　　按照G宝钢4.6元左右的价格，1元以上绝对是非理性的高价。笔者认为，首日宝钢权证的走势，1.263元的价格，完全是非理性的行为。

　　宝钢权证被炒作的原因在于其流通市值不大。按照8月22日的收盘数据，约为5个亿。

　　作为一个受投资者瞩目的金融创新产品，容易受到炒作。目前市场没有卖空机制，即使知道是非理性的价格，投资者也不能通过套利行为，使得价格回归，这是一个单边市场所不能避免的问题。

　　目前，宝钢权证由国泰君安

证券和国信证券作为一级交易商，向投资者提供买卖报价，以维持权证交易的流动性，但同时设立的涨跌停板制度，却限制了一级交易商提供流动性。

　　笔者认为，宝钢权证的炒作不能持续下去。权证跟

股票不同，随着持有时间的增长，其时间价值会逐渐减少，在到期日只剩下内在价值，且不能通过质押贷款的方式持续炒作；权证的理论定价在金融理论中较为成熟，不存在较大分歧。此外，相信上交所对宝钢权证的非理性会采取相应的措施。

　　本报特约作者　杨海成　发自上海