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(基金经理面对面)指数投资 长袖善舞迎接股改时代


http://finance.sina.com.cn 2005年08月22日 08:27 中国证券报

  ——访嘉实沪深300指数基金拟任基金经理杨宇

  记者王泓 北京报道

  截至上周五,嘉实沪深300指数基金募集期结束。作为指数基金的最新一员,该基金跟踪的是沪深交易所首次联合编制和发布的大盘蓝筹指数,其拟任经理杨宇曾任天同180指数
基金经理,对指数基金的投资管理、风险控制等具备丰富的经验。在该基金即将运行之际,杨宇围绕该基金特点及在以G股、权证等为代表的新市场环境中的投资战略,与记者进行了交流。

  指数投资将获更多认同

  杨宇首先认为,尽管指数基金作为被动投资产品,其投资理念完全不同于主动投资,但两者并非水火不相容。把被动投资的指数基金和主动投资有效结合起来,往往事半功倍。随着指数基金的特性不断被投资者所认识,其应用空间愈加宽广。

  嘉实300所跟踪的沪深300指数结束了沪深股指诸侯割据的局面,是最具权威性和代表性的

股票指数,占总市值66%,是分享
中国经济
成长的有效投资工具;每天公布一次参考投资组合、15秒刷新一次参考净值,有利于降低信息不对称和折溢价水平;可在证券公司和银行用现金申购、赎回,并将能充分利用深交所场内申购赎回平台。

  从宏观面看,中国经济在今后较长时间内保持较快增速没有问题;从基本面看,大盘正处于相对低风险区域,带来了包括沪深300指数在内的股指投资机遇。

  灵活捕捉股改机遇

  杨宇认为,

股权分置改革时代对指数基金带来了新的机遇和挑战。长江电力复牌后,指数基金表现总体强于大盘,强于偏股型基金,正是因为指数基金比较圆满地完成了跟踪标的指数的使命。嘉实300投资的原则就是严格复制指数,除预留部分现金用于流动性管理外,将其余基金资产投资于沪深300指数成分股和备选成分股,以充分保证基金在G股数量不断增加的情况下对指数的跟踪能力。

  为了应对股改带来的不确定性,指数基金经理可以选择在有关成分股复牌后购入,但也可以在此期间配置类似的同行业个股,因为它们的表现应有相似之处。这样的相机操作可以更有效控制指数基金的跟踪误差,并不与严格复制指数的承诺相悖。

  鉴于会有更多的股改方案吸收权证模式,指数基金会成为权证的重要持有人。而对于指数基金而言,权证也是很有意义的投资工具。通常指数基金要保持5%的现金以应对赎回。有了权证后,可通过杠杆操作,运用少量权证投资就可以模拟5%剩余现金全部投资指数成分股的效果。当然,投资权证最终还是为了有效跟踪指数,因此,指数基金因股改而获得的大量权证还是应该择机减持。

  爱问(iAsk.com)


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