半年报点评：华泰股份--产能扩张价格上扬

　　记者 徐玉海

　　华泰股份(资讯 行情 论坛)(600308)日前披露的半年报显示，1－6月完成主营业务收入13.66亿元，主营业务利润3.41亿元，净利润1.64亿元，分别较上年同期增长了17.51％、18.53％和35.24％。每股收益为0.55元。

　　文化纸产能规模的扩张和新闻纸价格稳步上扬是公司业绩增长的主要来源。目前华泰股份高档新闻纸年产能为36万吨，国内市场占有率约15％，是国内最大的新闻纸生产企业。今年以来，

国内新闻纸市场保持旺盛的增长势头，主要厂家均有100－200元不等的小幅提价，对华泰股份业绩的推动作用明显。报告期内，公司新闻纸业务收入同比增长7.99％，毛利率上升了3.37个百分点。

　　文化纸方面，2004年公司收购了日照华泰纸业公司，今年5月，控股75％的华泰清河10万吨/年文化纸项目也已试车投产，因此产能扩张明显。报告期内，公司文化纸销售收入同比增长了61.16％，不过由于麦草等制浆原料价格大幅上涨，文化纸产品的利润水平受到一定影响。去年以来，山东、河南等地麦草价格由200－300元/吨上涨到500－600元/吨，受此影响，报告期内华泰纸业文化纸毛利率同比下降了4.58个百分点。

　　华泰股份净利润增幅高于主营业务收入的增长，主要是受税收政策的影响。根据国税发(2003)113号文，对常年处于震动、超强度使用和受酸碱等强烈腐蚀的机器设备允许申报纳税时使用加速折旧法。公司会计核算按直线法，纳税申报按双倍余额递减法，报告期内少交所得税3318万元。初步预计该政策对全年利润的影响在6000－7000万元，并将在以后年度中转回。此外，公司转让控股子公司东营协发纸业有限公司75％股权，产生了635万元的收益，也增厚了当期利润。而东营清河10万吨/年文化纸项目报告期内投产，由于长期待摊费用一次性摊销和投产初期成本较高，上半年亏损1493万元，则对公司业绩冲减明显。受其影响，公司期间管理费用高达7401万元，同比增长了139.7％。

　　华泰股份业绩的大幅增长将主要体现在2006年。公司转债投向的18.7万吨轻胶纸项目将在2005年末投产，预计实际产能35万吨，有望大幅推升2006年的业绩。杨木化机浆一期10万吨/年工程也将于今年底投产，公司成本控制能力得到进一步增强。报告期内，公司还已相继通过审议，拟通过自筹资金等方式新建40万吨高级彩色胶印新闻纸项目、45万吨高档铜版纸生产线、60万亩速生丰产原料林基地等，其未来规模实力和业绩将有望得到显著提升。