一别九年权证重装上阵 爆炒一幕可能再度上演

　　1996年6月，权证交易因过度投机而被叫停，九年之后，宝钢权证将在今日成为第一只重新在证券市场亮相的权证，作为国内市场新的一个交易品种，其诞生无疑开启了金融衍生产品的大门，而此番九年之后的卷土重来，权证已被赋予了更多的期待。

　　开盘参考价0.688元

　　上海证券交易所已将宝钢权证开盘参考价确定为0.688元，同时国泰君安和国信证券已被授权为宝钢权证的一级交易商。

　　0.688元是按照上周五G宝钢(资讯 行情 论坛)的收盘价4.62元，根据模型算出来的，投资者可以用深证所网站提供的权证计算器算出权证的理论价格。国泰君安有关人士指出，开盘参考价只是用于计算宝钢权证当日涨跌幅的基准，并不代表实际的开盘价或者指导价，实际开盘价格将由投资者竞价交易产生。

　　当G宝钢的股价出现变化时，宝钢权证的价格也会相应变化。当G宝钢的股价在4.2元时，对应权证的理论价格为0.46元；当股价在4.5元时，权证理论价格在0.62元；当股价在4.8元时，权证理论价格在0.82元；当股价在5元时，权证的理论价格在0.96元。

　　首日可能被“爆炒”

　　机构预计宝钢权证的合理价位在0.6元，但也有分析人士认为，宝钢权证的交易价格可能会远远高于理论上的价格，宝钢权证的走势可能会走得比较投机，在某种程度上，可能还会与G宝钢股价的走势偏离。

　　国信证券分析师肖建军预测宝钢权证开盘价将远远高于市场预期，他认为，市场普遍看好一年以后宝钢股价的定位和未来股市上涨，同时，也有市场对新生事物的追捧和投机炒作的因素，这都将使宝钢权证潜藏较大风险。

　　肖建军解释，认股权证最佳的买入时机就是预期其股票将于短期内上涨，权证可以将其以小博大的特性发挥至极致。因此，买权证的关键是对G宝钢走势有明确的判断。

　　基金出言谨慎

　　根据基金第二季度报告，基金持仓宝钢权证达到44.52%，成了理所当然的绝对大户。博时等多家基金公司纷纷公告了旗下基金投资权证的方案，从这些公司的公告来看，谨慎投资成为它们一致的策略。

　　根据证监会日前公布的相关规定，一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%。一只30亿元的大型基金，在长江电力(资讯 行情 论坛)权证上市交易之前，全部持有宝钢权证按每份0.6元计算，那么最多能持有1.5亿份，接近宝钢权证总量的40%。

　　博时和银华在公告中谈到各自的投资策略时都表示，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。

　　华夏基金公司也称，“基金管理人在确保与基金投资目标相一致的前提下，可本着谨慎和风险可控的原则，为取得与承担风险相称的收益，投资于权证。”

　　此外，部分老基金如基金开元(资讯 行情 论坛)、基金兴华(资讯 行情 论坛)等的投资范围是“国债和国内依法发行、上市的股票”，但却没有留出“其他证券品种”的口子。因此，这些基金暂时无法投资权证。

　　暴利或者废纸

　　“香港市场上屡屡上演的一两分钱的窝轮(认股证的英文是warrants，在香港俗称“窝轮”)翻了上百倍的暴富故事极大地刺激了深圳投资者。”投资者陈先生对即将上市宝钢权证充满了希望。

　　但是对于1992年就入市的丁先生来说，却不太愿意回忆1996年投资权证的过程。当时，丁先生获得某公司的配股权证，“T＋0交易，又没有涨跌幅限制，一旦下跌，速度非常快，根本卖不出去。”随着最后期限的到来，加上后来股票已经跌破配股价，权证也就成为废纸一张。

　　由于权证风险很高，金信证券研究所建议，投资者介入权证的资金应控制在总资金的10%-20%，最好不做补仓考虑。

　　【操作提示】

　　没签风险揭示书也能买卖

　　作为一个高风险的证券衍生产品，交易所要求各会员单位与客户签订风险揭示书，为首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则，充分揭示可能产生的风险。

　　但记者在北京多家证券营业部了解到，还没有签风险揭示书的投资者，暂时也还能买卖权证。但一家证券营业部的工作人员提醒投资者，应尽快带身份证到所在营业部补齐手续，认真阅读风险揭示书，以便及时了解权证的交易规则及入市风险。

　　信报记者 黄靖涛