阔别九年的权证重返股市 宝钢权证上市大猜想

　　阔别九年的权证重返股市

　　宝钢权证上市大猜想

　　【本报讯】（深圳商报记者 梁惠元）在被叫停9年之后，权证交易在内地股市重新启动。根据宝钢股份(资讯 行情 论坛)此前发布的有关公告，宝钢集团作为股改对价支付的38 770万份认购权证定于今日在上海证券交易所上市流通，认购权证交易简称为“宝钢JTB1”，权证交易代码为“580000”。

　　新生事物总是备受关注，何况股市上总有“逢新必炒”的情结。那么，作为时隔9年之后重新亮相的第一只权证，宝钢权证上市后是否会被暴炒呢？

　　今日表现怎样

　　江苏天鼎秦洪预测，G宝钢(资讯 行情 论坛)权证今日极有可能开盘就封住1.2655元的涨停板，而全天可能会在1元至1.2655元之间震荡。他分析，权证的走势一向活跃，甚至在A股市场历史上出现过权证价格超过正股价格的现象。因此，当宝钢权证在今日亮相时，肯定会受到资金的青睐。更何况A股市场历来有炒新的习惯，目前资金大多摩拳擦掌。

　　世基投资的分析师徐敏毅分析道，权证价格还包含着对

股票今后走势的预期，加之我国股市向来有“炒新”的习惯，作为新品种的宝钢权证上市首日或将经历一番炒作，因此估计宝钢权证上市首日很可能高开，并最终以涨停价收盘。

　　德鼎投资的一份报告也预计，若权证上市日宝钢股份的价格为4.7元，宝钢权证上市初期的价格将可能超过1元。

　　未来走势如何

　　秦洪分析，宝钢权证有点类似于股权权证，意味着投资者可在约定的时间内向宝钢认购股权，所以，权证的短期价格可能会受到市场因素的影响，但长期价格走势将受到G宝钢的价格走势影响，也就是说，G宝钢未来一段时间的预期走势将会影响到宝钢权证的走势。而根据G宝钢的对价方案承诺，未来一年内极有可能出现0.32元／股的分红，那么，宝钢权证内在价值相当于未来一年的G宝钢二级市场价格减去行权价格再加上0.32元的分红数据。根据行业分析师的研究报告，未来一年的G宝钢价格有望落在4.6元至5.5元之间，那么，权证的价格在未来一年内的区间为0.42元至1.32元之间。

　　天相投资范向鹏称，权证未来的走势取决于股票价格的走势，而根据天相投顾行业分析师的分析，宝钢股份未来一年将在4.3~5.3元范围内运行。由此可推出，未来宝钢权证的运行区间将为0.35~0.90元。值得提醒投资者的是，随着到期日的临近，权证的时间价值将越来越小，权证价值将越来越接近内在价值。

　　会否被暴炒

　　时隔9年之后，宝钢权证作为第一只亮相的权证是否会被暴炒呢？上海证券交易所有关人士在“中国权证发展高峰论坛”讲话中曾表示，“宝钢权证不允许失败，我们将调用一切资源，全力配合宝钢权证平稳上市，包括准备引入做市商制”，“一旦权证的交易价格出现异常波动，上证所将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易”。人们可以看出，领导层是希望权证平稳过渡的。

　　“宝钢权证极有可能掀起较浓的投机气氛”，国信证券葛新元称。他表示，得出上述结论是基于以下判断：国内市场历来有“炒新”的习惯，而香港市场近年来由权证制造的暴富

神话无疑对国内散户具有示范效应；从截至目前深沪两市权证的模拟操盘情况来看，权证的交易价格与其内在价值的背离程度较高：深市某价值9分的权证的交易价格区间在0.01元~0.6元。

　　秦洪认为，目前G宝钢流通股的筹码有60％至70％为基金、券商等机构投资者所持有，而宝钢权证又是在对价支付过程中以现有流通股为依据逐一派发的，这意味着权证的60％至70％为基金等机构投资者所持有。由于基金极有可能采取锁仓的策略，那么，宝钢权证在外的流通筹码将更少。这样，只要有几千万的场外资金就可能将其炒翻天。

　　联合证券金融工程分析师扬戈则表达了不同的观点。尽管短期不排除宝钢权证会有较大的波幅，但关键要看是否会受到操纵。扬戈称，宝钢权证受到操纵的可能性不大：已出台的权证管理办法至少从理论上降低了操纵的可能性；现行的权证交易与股改方案挂钩，持有权证的大部分是基金等机构投资者，他们的理性操作将起到稳定价格的作用。

　　南方基金路金海表示，流动性因素可能会导致宝钢权证价格短线较内在价值有较高的溢价，但目前的市场与9年前的市场已经发生了质变，以机构投资者为主的参与主体的理性操作将使权证价格中长期趋于合理。

　　宝钢权证简况

　　交易 简称

　　宝钢JTB1

　　交易代码580000

　　规模3.88亿

　　行权价4.5元

　　存续期378天

　　行权日2006年8月30日

　　单笔权证买卖申报数量不得超过100万份

　　申报价格最小变动单位0.001元人民币

　　交易方式T＋0交易