保险资金债券投资品种与比例扩容

　　《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》出台

　　本报记者 俞燕 发自北京

　　今年的债市无比热闹，在央行屡屡下发关于债市的文件之后，保监会也于昨天在其官方网站发布了《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》(下称《办法》)，将增加新的投资 品种，调整比例，实行债券投资比例差异控制制度和债券投资第三方独立托管制度，债券品种则涵盖了目前所有券种。

　　一向谨慎的保监会，此次大方地放开债券投资比例和品种，对此，保监会负责人表示“这是基于宏观层面的顺势而为，债市的发展非常重要”。

　　《办法》规定，企业债的投资比例由目前不得超过当月末总资产的20%提高到30%，而国债、政策性银行债券和国际开发机构人民币债券可自主确定投资比例，而投资比例与发行人的信用评级挂钩。

　　“这体现了监管和管理思路的变化，由以前的限制性规定变为保险公司的自律变化。”上述保监会有关负责人说：“这样既控制了风险，又使投资具有了一定的弹性。”

　　新华人寿投资管理中心有关负责人表示，由于保险资金来源、投资战略和资产配置的侧重点不同，各保险对债券投资的比例需求也不尽相同，以前的“一刀切”给保险公司的资金运用带来一定困扰。“采取自主确定投资比例，保险公司进行投资组合时会更有弹性，对保险投资的指导性也更强。”

　　《办法》对现行保险债券投资政策进行了系统整合，除了重新划分债券类别外，短期融资券和商业银行金融债也被纳入投资范围。对于资产证券化和远期交易，上述保监会有关负责人表示，也已在考虑之列，将根据央行具体要求作另行规定。

　　一家大型保险公司投资人士在接受本报记者采访时认为，在保险公司的债券投资组合中，一般来说国债占比最高、金融债其次、企业债再次。但国债的长期品种较少，多为中短期产品，“而企业债大部分是偏长期，能够满足保险公司尤其是寿险公司资产负债匹配的需要。”而企业债比例提高和债券品种增加，“保险机构可根据投资需要进行长短期产品组合，可以更灵活地规避利率风险。”该投资人士表示。

　　该投资人士表示，目前短期融资券的发行人一般为大型企业，信用风险较少，收益率也较高，不少保险公司都很看好短期融资券，已开始了相关的投资分析和研究。

　　放开不意味着对风险放任自流。《办法》规定，将在债券投资领域也引入第三方独立托管制度，以防止债券资产挪用风险。“如果实行债券托管制度后，保险机构将成为最大的托管方。”上述保监会负责人说。

　　此外，《办法》还首次在债券投资管理中引入信用评级制度，要求保险机构建立债券发行人和债券的信用风险评估系统，把信用评级和投资比例直接挂钩。“作为投资主体，交易对手风险的核心问题是信用风险。”上述保监会负责人说。把发行人的资质水平和信用评级纳入风险防范的范围，“可以从源头上防范信用风险。”据了解，保监会将参照国际和国内标准，将专门制定信用评级有关管理办法。

　　保险机构一直是债券投资的主力军，从今年3月份开始，债券的投资比例首次超过银行存款，到了6月份，保险机构已成为仅次于银行的第二大债券机构投资者。“这不仅是数据上的变化，更是投资结构的变化，会对保险资金投资带来更积极的影响。”保监会有关负责人表示。