长阴构筑阶段头部

　　从近期的市场表现不难看出，市场对于股改预期的炒作已经在很大程度上脱离了基本面，不少个股股价迅速翻番的表现使其短线所蕴含的风险越来越大，后市再度调整不可避免。

　　就整个大盘来说，短期内近20％的涨幅已基本消化了股改对价所带来的利好，在宏观经济减速的大背景下，市场不可能出现反转走势，周四长阴很可能意味着市场已经到达阶段性头部。经过近期一轮上涨，股改对价所带来的一次性收益已经基本得到消化，整体来看， 股改对价平均水平大概在20％－30％之间，即便不考虑未来的全流通预期，近期市场近20％的涨幅也差不多抵消了对价收益，一旦股改全面铺开，很可能出现利好兑现效应，股指缺乏进一步上攻的动力。

　　另外，从近期消息面来看，随着股改的全面铺开，诸如再融资、

新股发行等可能提前展开，市场尤其担心新老划断所带来的影响。在这种负面消息的影响下，投资者对于未来股改的预期可能转向较为悲观的一面。从目前市场情况来看，不少投资者仍存在熊市思维，市场稍有风吹草动就可能选择出逃。近期市场对上海本地股的炒作很显然是短线游资所为，随着股改即将铺开，消息面的明确将使得这部分个股失去想象空间，游资也可能在现阶段选择获利了解，由于这部分个股短线涨幅过大，获利回吐压力会越来越大。