试点结束 进入全面G股时代

　　中孚实业方案顺利通过，标志着自6月中旬开始的第二批

股权分置试点工作已圆满地画上句号。42家公司平均支付的对价水平接近每10股送3．3股，而且方案全部通过，试点获得了成功，确实为“全面铺开”奠定了基础。

　　第二批股改过程中，市场人气得到了很大提升，股改个股在复牌后克服了自然除权的压力。8月4日，Ｇ传化复牌后大幅填权，即使是股权登记日介入的投资者获利也将近30％， 在巨大的示范效应下，Ｇ股填权行情与抢权行情同时展开，一只只尚未进入表决的试点个股受到市场资金的追捧。

　　一场围绕股权分置试点展开的行情呼啸而起，中国证券市场正在发生转折的观念深入人心。第二批试点给了投资者继续参与股改的勇气，同时也坚定了管理层信心，其中暴露出的一些问题相信能够在不久的将来得到解决，整个市场的转折将加速进行。

　　在如火如荼的股改中，市场悄然发生了巨变！经历了这两个月的尝试，第二批股权分置试点究竟试出了什么？哪些问题尚未得到解答?芽Ｇ股新时代，市场各方的参与者作好了准备没有？确实有很多东西值得我们梳理。记者观察

　　Ｇ时代到来 市场格局将出现新变化

　　在试点期间，市场一直沉迷于“寻宝”游戏中，凡与股改试点沾边带故的个股，都有点石成金的神效。随着Ｇ宝钢复牌，本周四股市遭遇了今年以来的最大单日跌幅，这给沉迷于寻宝游戏中的人们浇了一盆凉水。于是，面对Ｇ股时代的来临，人们开始思考市场格局将发生怎样的新变化？

　　首先，价值投资理念将更深入人心。在试点期间，涨得最多的个股并非那些市盈率低的蓝筹股，而是那些基本面平平的个股，其原因在于，市场更注重在股改对价中大股东让利的多寡而非基本面的优劣。随着全面股改展开，寻宝热的降温，人们将会把目光重新投向上市公司基本面上，其价值投资理念将更深入人心，毕竟劣质公司让利再多也不会变成绩优股。

　　但是，Ｇ股时代的价值投资理念与此前市场倡导的该理念内涵已有明显的区别，以前市场提倡的价值投资理念是在股权分置条件下的有限价值投资，没有考虑持股比例高达三分之二的非流通股东对二级市场股价的反应。由于游戏规则的变化，大股东能参与市场的交易，其利益与流通股东将趋于一致，上市公司价值几何将真正实现市场化。

　　其次，市场创新将逐渐为人们习以为常。此次股改试点中，宝钢、长电的股改分别推出了权证这个新东西，被看作是市场一大创新。随着股改的全面展开、Ｇ股时代的到来，权证还会为其它股改公司所利用，而且诸如农产品的承诺、吉林敖东的缩股方式等等创新手法都会出现，而且很可能有其他目前市场上闻所未闻的创新手法都将现身于市。除了在股改过程中创新手段不断出现，在二级市场中，市场化的创新方式也将层出不穷。比如在兼并重组过程中，以股换股的方式，真正意义上的邀约收购方式等都将出现；指数期货、期权、市场化的ＭＢＯ等等创新工具也将现身于市。

　　第三，Ａ股市场将逐渐与国际接轨，真正实现经济晴雨表的作用。中国股市与国际接轨的口号喊了多年，但一直未能实现，其一个重要障碍就是股权分置。随着Ｇ股时代的到来，与国际接轨就水到渠成了。目前众多基金、保险基金、社保基金等选股的标准，都是逐渐以国际化眼光来挑选上市公司的

股票。其增仓与减持的标准也是以经济发展状况，以及在宏观经济大背景下各行业发展状况为重要的参考依据。随着Ｇ股时代的到来、随着机构投资者超常规的发展，这种择股标准将逐渐成为整个市场的主导力量，从而中国股市的起落与

中国经济的发展状况逐渐一致化，真正起到中国经济晴雨表的作用。本报记者孙强（来源：成都日报）