股改试点收官在即 再融资或迎来小高潮

　　记者 闫立良

　　股权分置改革试点工作即将结束。从最近透露出的信息来看，管理层将在近期出台对于股改后再融资的鼓励、限制措施。股改试点工作完成之后，有可能会迎来再融资的一个小高潮。

　　此前

证监会有关领导曾指出，政策将向股权分置改革后的企业倾斜，不积极参加股改的企业有被边缘化的危险。而46家率先进行股改试点的上市公司无疑将是恢复再融资的首批幸运儿。

　　在46家股改试点公司中，有17家有再融资意向，占所有试点公司的36.96%。

　　对于有融资需求的试点公司来讲，实施股改将有利于建立一个有效机制。国投电力(资讯 行情 论坛)董事长卜繁森在公司股权分置改革方案通过后就表示，再融资也变得很简单，因为所有股东同股同权，也不存在“圈钱”问题了。卜繁森承认：“股改对于公司再融资和发展是有利的。”

　　苏宁集团董事长张近东也表示，苏宁电器(资讯 行情 论坛)是否再融资将取决于两个方面：一是企业经营发展的需要；二是项目的投资回报符合广大投资者的利益。苏宁电器财务负责人陈世清也表示，企业要做强做大做长不仅需要企业自身获利，同时也需要补充血液，再融资也是补充血液的手段之一。

　　股改与再融资是否就是矛盾的呢？一位参与制定股改方案的保荐人表示，再融资对股改的市场环境可能有影响，但部分目标并不矛盾，股改是为了恢复

证券市场有效资源配置功能和价值发现功能，再融资同样是为了公司长远发展。目前市场大多倾向一次性补偿的对价，但大多数投资者往往在得到对价后减持出货，而长期投资者的投资预期则很难体现，不利于贯彻价值投资理念。但随着权证的即将面世，股改与再融资有效结合的情况想必会出现。但在股改中尝试再融资不适宜普遍推广，应该只适宜极少数公司，包括定向增发、大股东增持等都可以考虑为股改铺路，但要严格杜绝创新过程中的圈钱行为。

　　一家大型券商的分析师指出，很多试点公司，尤其是那些国字号的优质公司之所以积极参与股改，是因为其有更迫切的资金需求。在股改完成之后，管理层有必要出台对上市公司再融资的管理规定。因为在股改完成实现全流通之后，此前制定的一些有关再融资的限制条款已经不再适用，非常有必要进行修改。