忽然大阴线下步怎么办

　　徐辉

　　文 /中证投资徐辉

　　周四市场出现变盘，沪综指下跌 44.80点，跌幅达到 3.76％，创下去年10月14日以来市场最大单日跌幅。调整与部分短期资金获利出局有关，同时50ETF的运作机制对大盘下跌 起了推动作用。就未来而言，目前点位并不高，部分蓝筹股显露低估状态。所以，这次调整可能会带来一个很好的局面：一方面，结构性牛市仍将持续；另一方面，前期垃圾股狂飙的局面会得到更正，价值投资会重新成为市场主流。

　　ETF透露资金出逃

　　周四大盘下跌主要有以下看点：第一， 50ETF动向透露部分资金出逃迹象。事实上，50ETF的走势上午就显示了部分资金出逃的迹象。50ETF周四成交 12.68亿元，为周三 4.36亿元成交额的3倍左右。这种巨大的成交量在上午就出现了，伴随着50ETF的下跌发生，表明有巨大的卖盘在对50指数卖空。而且卖空发生在G宝钢上市当日，这显然是有预谋的结果。第二，市场出现较多跌停

股票。有 28只股票在当日跌停，其中包括7只非 ST股票；此外，仍有13只股票涨停，其中包括 5只非 ST股票。第三， G宝钢涨幅低于市场预期。当日普遍受到关注的G宝钢复牌，其日内最高实际上涨12.79％，收盘上涨 8.71％，收盘价为 4.58元。其距离宝钢集团维护股价的 4.53元仅相差约1个百分点。

　　结构性牛市将持续

　　事实上，此前市场出现成指弱、综指强的背离现象，市场存在调整的要求。而G宝钢复牌意味着第二批试点进入尾声，本周五最后两家公司投票，届时所有第二批42家公司都完成了相关手续。由于 7、8月份的行情本身就基于股改，随着第二批试点的结束，相应的，围绕股改的概念炒作行情结束了。

　　但从战略角度看，目前点位不高，市场估值不高，整体仍处在一个较低位置。部分蓝筹股显露低估状态，将使得结构性牛市行情继续演绎。简单比方，目前宝钢股份股价为4.58元，公司承诺未来三年现金股利不低于0.32元，派息率为6.99％。这是一个很有吸引力的息率，考虑到宝钢在A股和全球

钢铁业的较低市盈率，其投资价值显著。事实上，类似宝钢的情形还有一批股票，这些低估股票的存在，将使得市场长线资金会保持逐步介入的态势。

　　价值投资将成主流

　　这次调整可能会带来一个很好的局面，即前期垃圾股狂飙的局面会得到更正，价值投资会重新成为市场主流。

　　首先，目前很多二三线股已经进入了投机阶段，其上涨已经超出了对价对其的价值提升。其次，本轮行情蓝筹股上涨相对较缓，这给后来的投资者以较好的介入机会。考虑到蓝筹股也大致会有2到3的对价，目前蓝筹股的价位仍然具有吸引力。第三，下周一宝钢权证将上市交易，如果市场出现非理性下跌，那么，这里面存在理性介入的机会。因为，一方面，G宝钢会有8个月的股价保护期，这期间股价应当会保持在 4.53元之上；另一方面，宝钢权证的行权价为4.5元。所以，在8个月内，宝钢权证的价值都将至少在0.03元以上。再加上保守估计的机会成本，投资者可以大致选择一个适当的介入点位。但如果宝钢权证上市即疯狂，则其将失去操作价值。