又是天量天价

　　(北京首放)

　　经过连续上涨和短线横盘震荡后，股指在周四出现戏剧性变化，市场开始担心本次反弹可能结束，因为历史上曾经出现多次“天量天价”，每当出现天量天价时，股指都会出现较大调整。那么，周四的天量天价是否预示反弹已经结束，天量天价的规律是否会重演呢？

　　天量天价多次引发反弹夭折从以往股指走势来看，每当上涨过程中出现天量天价，反弹行情往往会出现较大调整，甚至重新展开新一轮下跌，这一点在2001年以来的历次阶段反弹过程中表现得十分明显。根据统计，2001年以来，在股指反复下跌过程中，曾经出现6次力度较大的阶段反弹，即2002年“6.24”反弹行情、2003年1月爆发的1311点反弹行情、2003年11月1307点反弹行情、2004年“9.14”反弹行情、2005年“6.8”反弹行情、“7.22”反弹行情。在前5次反弹过程中，每当成交量出现急剧放大并达到200亿元以上的天量、股价创出新高时，反弹行情往往结束，随后股指出现大幅调整，这种情况出现过4次，即2002年6月24日、2003年4月16日、2004年9月24日、2005年6月9日，只有2004年2月2日上证指数(资讯 行情 论坛)放出275亿元天量并创出1650点新高后，股指受到国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》刺激，继续维持了上涨态势。

　　由此可见，如果单从最近四年情况来看，周四的天量天价确实让市场感到担心，也预示短线股指继续调整的可能性较大。

　　周四放量大跌尚属正常调整虽然周四再次出现天量天价，短线走势不容乐观，但综合各种因素分析，我们认为短线的巨量大跌尚属正常调整，就此断言反弹结束未免过早。

　　首先，这种快速下跌是由本次行情特点决定的。由于本次行情采取了逼空式的连续拉升，上涨极为凌厉，在股指连续收复1100点、半年线时都没有进行过像样调整，其结果是导致整个市场盈利水平大幅提高，在极短时间内堆积了大量的获利筹码，从而使得大盘面临巨大的兑现压力，这是股指快速回调的一个主要原因。

　　其次，这种快速下跌是热点切换的需要。由于最近围绕股改进行的热点炒作异常火爆，上海本地股、中小板、深圳本地股等均出现连续拉升，尤其是上海本地股轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)等出现连续涨停，累计涨幅分别达到175％、146％，短线过度投机迹象明显，抛售压力巨大，这些

股票的调整既难免也在情理之中。由于市场的最大热点就是上海本地股，目前尚未找到新的热点，在上海本地股出现调整、新的热点尚未产生之前，市场处在热点切换过程中，暂时失去上涨动力，出现短线下跌也很正常。

　　继续中级行情依然值得期待从本次行情所出现的技术特征看，周四的巨量下跌并不代表反弹行情已经结束，因为许多迹象表明，本次反弹已经演变为中级行情，其最大的技术特征就是周K线自1783点以来首次出现四连阳。根据2001年以来市场走势看，凡是低位出现周线三连阳以上时，股指都会出现中级反弹行情，2002年1月、2003年1月、2003年11月，股指都是在出现三连阳、四连阳之后产生中级行情的，本次股指再次出现四连阳，调整后继续中级行情的机会仍然较大。

　　更何况，本次反弹产生的政策背景发生巨大改变，股改试点的顺利进行以及股改工作的即将全面铺开，尤其是试点股、试点题材股的持续火爆所产生的巨大财富效应，极大激发了市场对股改工作的热情，也坚定了投资者看好后市的信心，随着股改配套政策的即将推出以及G股的再次启动，市场仍具备再次上涨的基础，作为回抽半年线或双底颈线位的短线快速下跌，虽然走势较为可怕，但无法扭转中期向好的趋势。