(黄金论道) 金价出现高位震荡

　　中国银行杨志明

　　国际金价上周五创出今年以来的最高水平每盎司449.30美元，但随后遭到获利回吐的沉重打压，本周金价在440－446美元的宽幅区间内震荡，周三纽约市场更一度下探至438美元。继续回调还是再接再厉？市场对未来金价走势意见不一。

　　期货市场上庞大的投机性净多头部位是目前金价承受的主要压力。一方面基金继续增持多头部位的空间趋于有限，另一方面如果金价人气转弱则将面临更大的平仓压力。根据上周五芝加哥商品期货交易所公布的数据，再考虑到近来基金多头的跟进买盘，预计目前的净多头部位已经接近去年4月的纪录高位1960万盎司。从过去两次净多头部位接近1800万盎司相对高位时的情况来看，金价一般会出现较大幅度的回调，如去年4月金价承受多头平仓压力的时间长达1个月，最终约有1100万盎司的多头被平仓而金价也相应下跌了近28美元。

　　然而，目前的市场情况与之前存在着明显的不同，即上两次黄金多头部位的减少主要受美元走强驱动，而现在的持仓情况是美元投机性净多头在7月底达到纪录高点后，正在逐渐减少。简单说，现在美元的人气要明显弱于上两次，技术面上后期走势趋淡。美元的疲弱表现显然将有助于黄金多头避免出现上两次那样的平仓操作。

　　短期内由于在450美元附近存在大量的期权抛盘，在市场超买的情况下，多头部位倾向于获利回吐，金价料将难以一步跨越。总体而言，近期金价的回调整理有助于消化目前的超买压力，为重新挑战450美元做好准备，突破后上方目标位为456.75美元甚至新高460美元。