半年报点评：上海能源--产能稳步增长

　　上海

能源(资讯 行情 论坛)(600508)

　　公司产能连续三年保持在700万吨，2005年及2006年将依然保持在730万吨，2007年有望通过技改达到1000万吨。上海能源公司具有区位优势和煤种优势，煤炭价格竞争力较强。

　　公司的煤炭设计产能为585万吨，近年来煤炭产量比较稳定，公司的煤炭产量基本上稳定在700万吨以上，目前超产率达到了20%以上，煤炭产量难以大幅度提高。2003年生产原煤726.41万吨，2004年公司生产原煤718.62万吨，小幅下降了1.07%。预计2005、2006年原煤产量有望维持在720万吨左右。公司计划对徐庄矿和孔庄矿进行技术改造以扩大产能，改造完成后，两矿预计新增产能150万吨左右，实际增产将会接近300万吨左右，2007年公司原煤产量有望达到1000万吨。

　　煤炭价格环比上涨幅度大幅度降低，价格上涨的动力逐渐弱化。2003年公司的煤炭综合售价为208.5元/吨，而2004年公司的煤价达到了315.8元/吨，同比增长51%。2005年一季度煤炭综合售价为403元/吨，比2004年平均上涨28.1%，二季度煤炭综合售价为413元/吨，环比仅上涨2.56%。

　　电解铝项目可能近两年内难以产生实质性的业绩贡献。公司占股75%的电解铝项目一期5万吨项目已经开始试运行，截止到6月底已经生产铝锭19203吨，实现收入17196.6万元。但是由于目前氧化铝价格处于高位，电解铝项目处于试运行阶段，该项目可能近两年内难以产生实质性的业绩贡献。

　　作者：中信

证券 王野