半年报点评：四川长虹--未来发展更值期待

　　有一季度良好的业绩增长为支撑，四川长虹(资讯 行情 论坛)今年半年报业绩表现明显好于往年已是意料之中。我们认为，公司今年以来业绩之所以出现大幅度扭转，主要源于以下三方面因素。

　　首先，主导产品销售收入的大幅度增长。1-6月公司彩电销售收入同比增长21％，空调销售收入更实现翻番增长，另外，长虹朝华的IT业务也为公司新增了8亿元的销售收入， 占公司上半年收入总额的11％。这三大业务的销售增长为公司上半年主营收入实现40％的同比增长率奠定了坚实基础。

　　其次，公司主导产品盈利能力的提升也是促进业绩提升的关键所在。公司今年半年报的主营业务利润率达到了15％，比去年同期提高了2个百分点，这与公司第一大主导产品彩电毛利率的明显提升有直接的关系。公司去年底彩电的毛利率还不足15％，短短半年时间，彩电毛利率已上升到了16％的水平，我们认为，这主要是由于公司今年以来迅速扩大高端平板彩电产销规模，使彩电产品盈利能力得以明显提高。

　　第三，也是最为核心的因素，就是公司管理层实施多元化经营，向信息家电产业领域转型的发展战略，对公司整体经营状况的改善所起到的积极促进作用。公司今年上半年先后投资成立了国虹通讯数码、长虹信息技术公司和长虹网络科技公司，并与中国电信就IP电话业务开展战略合作等，这些都为长虹进军信息家电业打下了重要伏笔。虽然，短期内这些新成立的企业给长虹创造的投资收益将是微不足道的，但是，它们将是长虹未来开拓信息家电产业，从终端产品提供商向系统技术提供商、服务提供商和内容提供商升级转型战略的重要组成部分，其未来业绩成长性将值得我们期待。

　　作者：海通

证券研究所 顾青