半年报点评

　　三爱富整体盈利提升

　　三爱富(资讯 行情 论坛)(600636)中期每股收益0.396元，每股净资产2.625元，净资产收益率15.07%。

　　点评2005年上半年，三爱富主营收入、主营业务利润、净利润同比分别增长26.25%、 28.46%和50.49%。公司净利润增幅高于主营收入的原因主要是主导产品产量与去年同期相比有大幅度的提升，部分产品处于满负荷生产状态。同时，公司持股70%的中昊化工新材料公司由于技术改造国产设备获得国家抵免所得税1900万元，相应增加公司净利润约1330万元。资料显示，中昊化工依然是三爱富最赚钱的控股子公司，上半年实现的净利润高达8756万元，超过2004年全年6898万元的水平，对三爱富可谓贡献良多。

　　6月底，三爱富的流通股股东数为13013户，人均持股数高达0.82万股，筹码较3月底有进一步的集中。前九大流通股股东都是基金，持股约3505万股，占流通股股本33%左右。值得注意的是，三爱富的第十大流通股股东为中国人寿，持股量为175.688万股，估计是第二季度买入的。二季度三爱富的加权平均价为7.93元，与本周三的8.83元收盘价相差并不算很大。形态看目前三爱富的上升通道比较明显，后市仍值得多加关注。联合证券谢劲松

　　贵州茅台业绩稳健增长

　　贵州茅台(资讯 行情 论坛)(600519)上半年每股收益1.22元，每股净资产11.82元，净资产收益率10.34%，拟不分配、不转增。

　　点评报告期内由于收购习酒酱香型资产及配套技改工程、1000吨茅台酒技改工程、老区茅台酒改扩建工程、700吨茅台扩建、中低度茅台酒扩建等项目达产，公司共生产茅台酒及系列产品12394.6吨。由此，公司上半年主营业务收入和净利润，分别较去年同期增长了28.31%和37.7%，每股1.22元的收益也勇夺两市头名。

　　公司近年来业绩的持续增长，与公司调整产品结构并加大毛利率较高产品的产销力度有关。报告期内，毛利率高达83.75%的陈年茅台销量同比增长了32.43%，目前已占公司主营收入的82%；毛利率为81.56%的低度茅台同比增长16.16%，占公司主营收入的14%。从未来发展看，公司未来几年计划每年增加1000吨茅台酒，并使销量维持10%左右的增长率，公司未来仍具有一定的提价空间。鉴于该股的投资价值，因而非常适合中长线持有。宁波海顺