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作为A股市场恢复权证交易后的第一只产品，宝钢权证(580000)定价有多高？
根据国际通用的Black-Scholes期权定价模型，可对宝钢权证的理论价值进行测算。在假设宝钢股份(资讯 行情 论坛)公司股价年波动率为30.5%(根据最近一年的历史股价波动率估计)，无风险收益率为3.3%(参考7年期国债到期收益率)的情况下，对应宝钢股份4.5元的股价，一份认购权证的理论价格为0.62元。统计显示，宝钢股份股票2004年7月23日至2005年
7月22日一年中的最高价和最低价分别为7元和4.53元。当宝钢股份股价为4.2元时，权证理论价格为0.46元；股价为4.50元时，权证理论价为0.62元；股价为4.8元时，权证理论价为0.82元；股价5元时，权证理论价为0.96元。
金信证券权证中心分析师认为，G长电(资讯 行情 论坛)复牌当天上涨12.8%，以此为参考，复牌后宝钢的股价应有10%以上的短线上涨空间。如果考虑宝钢股份的对价，其复牌价格至少能站在4.63元上方。按B-S模型测算，宝钢权证上市初始的价格应在0.5703元-0.6404元之间。建议权证的投资比例应控制在总资金的10%-20%以内，且不作补仓考虑。
至于权证市场的参与主力，有分析师认为，可能以风险偏好型的投资者为主。由于市场规模不大，流动性风险是机构不得不考虑的因素。(曙光)
(Robby／编制）
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