扩容洪峰再度来袭 基金不再是市场主角

　　昨日，有消息称，暂停了3个月的A股新股发行有望年内开始，目前已有投行接受了协助全流通新股上市的准备工作。而G股的再融资功能也将率先恢复。

　　业内人士分析，即使不考虑新股发行以及股改公司的扩股因素，股改后股市仍会面临三次扩容高峰，现有的资金规模显然不足以承受。

　　海通证券一份分析报告提出，股改后市场将经历三次非常规性大扩张。预计在2007年上半年，二级市场流通规模将迅速超过非流通股规模。

　　第一次在2006年6月份，假定10送3为市场的平均对价水平，那么流通股东获得的30%对价股将进入流通状态，因此，A股流通量将在现有2142.02亿股的基础上增加642.61亿股，预计将在现有流通规模上增长30%。

　　第二次预计在2007年6月份。根据证监会有关规定，2007年6月份后两类非流通股股东持股将获得流通权，总计达993.1亿股。也就是说，2007年二级市场A股流通供应总量在2006年的基础上再扩张35.66%，流通股总量将首次超过非流通股总量。考虑到股改后恢复发行新股，这一时间可能还要提早很多。

　　第三次预计在2009年6月份，原有的非流通股全部获得流通权，预计A股流通总量在2008年的基础上将再增加66.46%，2737.35亿非流通股获得流通权。

　　基金不再是市场主角

　　有业内人士担心，与即将到来的大扩容相比，现有

投资力量显得相当单薄，基金作为市场的主角已难以承受。

　　以全部44家基金公司2005年中期的份额(指偏股型和平衡型基金份额)进行统计，结果显示，规模小于30亿元的基金19家，占比43.18%；超过200亿元的基金仅一家，为219.22亿元。

　　而相比2006年至2009年间每年新增的流通股数量，现有的投资力量更是显得非常纤弱。“如果不大力拓宽场外资金渠道，资金承接力不足的问题将越来越突出。”广发一位分析人士认为。

　　与之相反，股改后，大股东可能成为二级市场“大主力”。数据显示，沪深两市持股比例在5%以上的大股东共有2696家，而股改后，其将持有二级市场60%的

股票共计4062.6亿股。这就意味着未来新增流通股高度集中。

　　业内人士认为，公司大股东取代基金成为市场主角，会使市场资金面更加长期化，尤其是一些基本面优秀的上市公司，大股东会基于对公司的信心而长期持股。

　　中期分红　意在融资

　　截至8月16日，沪深两市共有663家上市公司披露了半年报，接近两市1389家公司的一半。在2004年度证券市场分红比例创出新高的背景下，今年上半年上市公司却普遍扎紧了钱袋子。两市仅7家公司提出了明确的分配方案。

　　七家拟进行中期分配的上市公司里，有四家公司提出再融资计划，可谓分配融资两不误。其中，歌华有线(资讯 行情 论坛)更是刚实施完再融资。而记者同时发现，事实上，这些公司再融资的数额是分红数额的几十倍。

　　以G华靖为例，公司拟增发不超过30000万A股，如果以停牌前60日均价7.35元的80%来计算，此次增发如能实施，公司将可以募集17.64亿元资金。据了解，公司将通过增发A股募集资金收购大股东在内的部分股东股权。而公司此次分红预案是10派5元(含税)。流通股东可得现金是1.22亿元(除税)。也就是说，公司是募集17亿元，分给流通股东1亿元。昨天，该股收盘报7.15元，下跌1.92%。

　　这样的公司不只一家。如歌华有线发行12亿多元可转债，而分配方案则是由

公积金转增；精达股份(资讯 行情 论坛)10派1元(含税)，流通股东可得现金324万元，而其增发不超过4000万股就可募集资金1.98亿元(除税)。华光股份(资讯 行情 论坛)10派3.5元(含税)，流通股东可得现金3024万元(除税)，而其增发就可大约募集资金3.28亿元。上市公司真可谓是“掏小本，赚大钱”。(文/表 李成)