关于券商创新发展的建议

　　证券公司创新与发展研讨会发言摘要

　　□上海证券交易所总经理　朱从玖

　　证券公司是证券市场最重要的中介机构，对国家经济来讲是中介、是桥梁。对交易所来讲，交易市场犹如心脏，而证券公司犹如血脉。因此，上证所高度重视并积极支持证券 公司的创新发展。这几年，上证所做了以下一些工作：降低收费，主要降低了债券经手费、通信费用和席位年费；改进服务，制定服务大纲，改善对会员服务；创新产品；组织研究力量，探讨证券公司发展的战略性问题。　　　　

　　当前证券公司业务创新的重点

　　1、发展好基础产品和基础服务。发展更多的股票、债券品种；做大股票、债券市场的规模；提高基础市场的运作效率；为衍生品市场的发展打好基础。

　　2、积极拓展柜台业务。

　　成熟市场的经验表明：柜台业务的规模应该比交易所市场更大，创新的活跃程度更高。

　　证券公司应该从基础产品和衍生产品两个方面入手自主拓展柜台业务，把它作为业务创新的一个突破口。

　　3、大力开展并购重组业务。

　　国际经验：并购是资本市场最活跃的业务之一，是投资银行收入的重要组成部分，占投行收入的三到五成。

　　市场潜力：“转轨”经济环境下对并购重组有很强的市场需求，并购业务大有可为。

　　4、充分重视渠道建设和客户培育。渠道建设、客户培育和业务创新之间是相辅相成的关系。证券公司要加快建立自身在客户和渠道方面的独特优势。上证所也在采取积极措施，帮助证券公司建设渠道和培育客户，例如“上证基金通”的推出。

　　5、积极面对与商业银行的竞争。

　　证券公司与商业银行有相当强的替代性。我国商业银行已经大步地踏入了证券业：发起设立基金管理公司，国债、金融债、企业债、融资券、央行票据等的承销、自营和代理买卖。证券公司必须积极巩固已有业务，竞争交叉业务。

　　6、加快开发新产品和金融衍生品。

　　金融衍生品的开发是个渐进的过程，根据证券公司目前的风险管理能力和客户基础，从风险低的、相对简单的产品起步，如权证产品，逐步发展风险大的、相对复杂的产品，如金融期权和金融期货，是我们发展金融衍生品应该选择的路径。

　　7、以客户需求为导向，设计灵活的产品与服务。

　　证券市场客户的需求丰富多样，从而产生不同的业务需求。证券公司的产品与服务战略必须建立在客户需求导向的模式上，根据客户需求提供量身定制、符合其差异化需求的、多样化的金融产品与服务。　　　　　

　　上证所为推动证券公司发展的准备

　　1、支持各类金融现货和金融衍生品的交易系统正在建设中，明年年中完成。

　　2、提供支持市场的完整的信息体系：行情、交易数据、历年上市公司数据(XBRL)。

　　3、从产品、业务环节、监管、信息等诸多方面构造面向投资者、会员及上市公司的服务体系。

　　4、创新产品和交易机制：吸引国民经济骨干企业上市；以股权分置改革为契机，用权证作为敲门砖，开启金融衍生品市场的大门；完善一级交易商制度，以为市场提供流动性为核心，创新交易机制。