市场综述：超G效应第一浪

　　-本刊记者 林中

　　政策加速 G股效应显现

　　如果说G三一只是G股板块开场的话，那么随着第二批试点股对价的逐步完成，和市场对于G股概念炒作的升温，G股的效应愈发显现。

　　G股，目前指的是完成对价的试点股，但股权分置全面推开后，所有的公司都将成为潜在的G股，而市场也将就此由向后股权分置时代演变，乃至实现A股全流通这一艰巨的历史进程。

　　近期这一进程加速来临，源于政策从上到下的全面强力推动。7月22日行情启动的契机是人民币汇率的改革(参见31期“头条文章”《行情将因何而“生”》)，而行情最终很快演化成对G板块的炒作，重要的一个原因就是7月22日“国务院资本市场改革发展座谈会”的召开。这个会议是新一轮全国性股改工作的总动员，股改也进一步由最高层的布局变成各地方政府的主动的全面推动。

　　中国证监会副主席庄心一的讲话明确指出，今后政府的各项政策都将明确向股改后的企业倾斜，不积极参加股改的企业有被边缘化的危险。而广东省政府则要求从政治的高度保障企业股改成功。上海更是明确要用一年内时间基本上完成股改，深交所也是逐户走访上市公司督促股改。而近期即将出台的股改操作指导文件，也将进一步推动全面股改的步伐(参见本期“新闻追踪”《股改操作指引神秘面纱掀开一角》)。

　　来自各方面的呼应也成了推动G时代加速的条件。据称有关领导在国资委指导工作时强调，不要斤斤计较于“多送一股少送一股”，要着眼于国有资产长期的增值保值。在这一思想指导下，上市公司也逐步放开手脚，包括宝钢、长电在内的半数以上的公司，不断修改推出更为理想的对价方案和持股承诺，市场对股改的预期基本趋于稳定。

　　本周上海综指已经突破了“6·8”行情高点，和讯信息首席分析师文国庆认为：“近阶段香港H股和红筹股的大涨提升了A股的价值中枢，市场初期的目标位应在1200点至1250点之间。”市场人士刘国治则认为：“市场信心恢复比一般的利好更为重要。本次反弹行情能够达到1250点至1300点之间。”

　　随着保险、企业年金、企业回购和增持资金的逐步入市，他们还将成为G时代的新主力，一轮中级行情也就不会因中途的调整而轻易结束。

　　“超G”效应正在扩散

　　在G时代，围绕着股改的各种热点无疑将成为市场上最大和不断持续的看点。近期市场已经围绕着第二批试点股的填权和抢权、中小企业板和沪深本地股反复炒作。

　　中小企业板和沪市本地股由于有明确的股改预期，成为资金最先炒作的准G股板块。所以，在G时代，在时间上能够先实施的公司，如地方政府强力推动的，无疑将成为最先炒作的对象。而对于同样的对价对象，最有能力付出更大对价的公司，也将更有短线交易价值。

　　具体来看，上市公司非流通股对流通股的比例越大，其潜在的高送动力也就会越强。而上海本地股由于历史的原因，股本结构特殊，非流通股对流通股的比例悬殊，这也是其近期大涨的一个重要原因。如近期在上海本地股中涨势巨大的轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)，就是相应比例最高的2家公司(见表3)。

　　此外，这些股票的流通盘小也成为游资撬动的辅助原因，所以流通盘最小的三九发展(资讯 行情 论坛)涨势也很凶猛。比较而言，其他一些相应比例在8至10倍以上的公司也仍有炒作的机会。本周上海永久(资讯 行情 论坛)、宝信软件(资讯 行情 论坛)等上海本地股全面上涨已经提前预示了市场对这一现象的关注。

　　近期涨势较好的吉林化工(资讯 行情 论坛)、中石化涨升有升值和油价变化的因素，但从非流通股对流通股的比例看，两者的相应比例分别是11.98倍和23.97倍，这也是它们大涨的重要因素之一。已经有基金经理明确表态说：“我们也考虑到了这个因素，不过同时也要辅助于基本面的支持。”

　　所以，中石化在被基金二季度减仓后近期又被机构大量增持也就不足为怪了。而含H股和B股的公司股权结构比较突出，所以本周华电国际(资讯 行情 论坛)、宁沪高速(资讯 行情 论坛)也因具备这一特征开始发力。

　　多元化格局初现

　　如32期“头条文章”《站在行情的起点上》所述，本轮行情比较特别，与基金、与价值投资无关。刘国治谈道：“从盘口看，市场热点比较散乱，基本上是股改题材加极度超跌。”文国庆则指出，“本轮行情是整体性的普涨行情，这是源于市场基础性的变化，个股先后都会获得涨升的机会。”

　　而保险、企业年金逐步入市，将形成不同于基金的价值投资理念，私募资金等游资的大量涌入和国企资金的重新介入，则使得市场投机性的力量开始复苏。市场将不再是单一理念的主导，已由单纯的防御转向局部进攻格局。

　　从目前的行情演变来看，G股的第一波，更多地具有投机性炒作的成分，这也是市场长期超跌之后报复性反弹的特征。但值得投资者注意的一个新现象是，大量G股经过近期大幅填权和抢权之后，有的个股甚至已经累计涨幅超出了对价的程度，G股的短期炒作应该说已经比较透彻。本周G海特等一些中小板的G股复牌后，就显示出机构集中出局的迹象。

　　短期的市场机会似乎已经开始向本轮行情表现比较平淡的蓝筹股倾斜，尤其在G股和上海本地股大幅上涨之后，作为同样存在对价空间的蓝筹股的相对价值越发显现，而G长电(资讯 行情 论坛)等指标股的渐次复牌，可能将激发这些大盘指标股和二线蓝筹股的赚钱效应。