G股板块大分化 吹尽黄沙见真金

　　(新升资讯)

　　严格来讲，自4月29日证监会宣布股权分置试点改革时机成熟以来，中国股市已经进入了“G时代”。自第一批试点推出以来，尽管由于市场预期的极度不明朗、价值体系出现的暂时紊乱及投资者接受此新生事物还需要时间等因素，使得第一批G股的走势亮点较少，但是G时代的来临已是不可阻挡的潮流。延至第二批试点股的推出，试点股的容量、代表性都有 了很大程度上的丰富，同时相应的试点方案也有了很大的拓宽，G股炒作热潮一浪高过一浪。总之，G时代已经来临，G板块将在一段较长的时间内成为市场的热门板块。

　　但是随着G板块的不断“扩容”，尤其是股权改革即将全面铺开的情况下，G板块也有可能成为泥沙俱下的混合体，因此G板块的分化将是一个趋势。充分认清G股分化的趋势显得尤为重要。

　　方案决定短期走势

　　应该看到，股改方案将决定G股的短线走势，G股近期的反复活跃将证明了这一点。股改方案主要分为对价水平和非流通股承诺两方面。

　　首先，就对价水平来讲，目前的实施方式主要有送股、送股+派现、缩股+派现、送股+权证等，虽然今后全面铺开之后方案将更为丰富，但主体思路依然是一致的。其实，上面几种对价方式中，除去权证由于涉及到另外一个市场即权证交易市场外，其他的方式之间本质上都是可以互相折算的，可以换算成一个统一的对价率即流通股股东所获得的收益。不过，我们通常看到的对价率往往是以流通盘作为基数，但由于各个上市公司的非流通股数大小不一，因而相同的对价率往往难以真正衡量非流通股股东的“损失”程度即为享受流通权而支付的程度大小。因此，把对价率与非流通盘相结合起来，可以更全面地把握股改方案的优劣。

　　其次，非流通股股东的承诺方面，一般非流通股都有一个禁售期及减持数额方面的限制，同时还有股份回购及给予流通股一定的其他权限，上面提到的权证也具有承诺的性质。农产品(资讯 行情 论坛)(000061)的股改方案就是十分特殊，本身没有对价只有承诺，但因为保证了流通股股东的保底收益，因而受到了市场资金的追捧。

　　G股短期的市场走势很大程度上取决于股改方案的优劣，投资者应把对价水平与非流通股股东的承诺结合起来，去粗取精。随着G股的“扩容”，初期由于稀缺性导致的齐涨齐跌的局面将会逐渐减弱，今后G股的分化将不可避免，因此股改方案的分析十分关键。

　　长线还看基本面

　　如果说股改方案将决定G股的短线走势，那么长线的投资价值依然是个股的基本面。

　　绩优绩差区别大。相对而言，绩优公司支付的对价相对较少，而部分绩差上市公司很有可能由于大股东自身的困境急于套现或对公司前景不看好选择出局，有可能支付较多的对价。这样就会造成短期内绩优绩差股的投资价值差别没有得到完全体现。但是就长期来看，上市公司的投资价值显然不是靠这么一次“外科手术”就能决定的，决定长线机会的只能是公司的基本面。因此，应尽量选择有业绩支撑的个股适当介入。

　　成长性是金。如果说目前的绩优绩差状况只是静态因素，那么要把握长线机会，成长性无疑是最重要的。因此，选取处于上升趋势的行业，挑选处于优势地位的上市公司，充分地挖掘上市公司的潜力，舍弃部分有业绩回落风险的个股，是今后在G板块分化当中操作的最有效的策略。

　　把握短中线机会

　　我们认为，大牛市的产生主要依赖于宏观经济处上升周期、证券市场的良性运转与健康的环境、投资者的信心等综合因素。从目前来看，前两个因素还不具备，即使是宏观经济也有见顶回落的担忧，至于投资者的信心方面，目前只能说尚处于初步恢复时期，因此大牛市的论断还缺乏基础。不过，这并不妨碍我们获取收益，因为一个短中线的热门板块———G板块已经向我们走来。G板块将成为目前及今后一段时间内股改进程中的“天然”热门板块。

　　同时，随着G股扩容脚步的加快，“G股指数”作为反映全流通板块的指标将成为可能。因为一旦股权分置改革全面推行，G股指数的样本容量会迅速扩大，代表性会很快增强，很有可能会成为一个颇具影响力的指数。这也在一定程度上加大了G股的投资价值。当然，去粗取精、精选个股才是个核心的问题，尤其是在G板块的分化在所难免的情况下。认真分析股改方案，考察基本面，再看其成长性，多种方法结合起来，更能增加胜算。