宝钢权证风险收益大过长电权证

　　本报讯 (记者 贾肖明 实习生 潘琼) 随着宝钢股改方案昨日顺利过关，作为对价方案之一的宝钢权证也随之进入实操阶段，宝钢权证同之前的长电权证有何区别？投资者该不该投资权证，会有哪些风险？带着这些疑问，记者昨日采访了招商基金管理有限公司常务副总经理战龙。

　　战龙认为，尽管两个公司的权证方案都是伴随股权分置改革而出笼的，但两者间实 际区别很大。

　　长江电力(资讯 行情 论坛)的权证方案不属于对价措施，只是两者捆在一起表决。三峡总公司承诺:在权证行权日，上市流通权证的持有人有权将所持权证以每份1.8元的价格出售给三峡总公司，即长江电力的权证是向公司行权；其实施将增加长江电力的总股本，会摊薄每股盈利；有保底回售价。

　　从理论上说，长江电力复牌后无论股价出现多大的跌幅，长江电力认股权证的价格都不会低于1.8元。由于权证本身除了内在价值外，还有时间价值。因此，长江电力的认股权证定位在1.8元以上几乎没有悬念。由于长电权证具有1.8元的保底价值，因而波动幅度受股价波动的影响相对较小，杠杆作用也会有一定的折扣。

　　而宝钢股份(资讯 行情 论坛)的权证方案属于对价措施之一，即流通股股东每持有10股将获得2.2股股份和1份行权价为4.5元、存续期为378天的认购权证。

　　值得注意的是，权证持有人在行权日不是向宝钢股份行权，而是向公司控股股东宝钢集团行权，即按行权价格和行权比例向宝钢集团公司购买宝钢股份公司A股股票。宝钢认购权证不是公司股票的发行行为，不增加公司的总股本，不会摊薄每股盈利，也没有保底回售价。