历史性转折机遇期待已久 让长电和宝钢告诉未来 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://finance.sina.com.cn 2005年08月13日 10:10 证券日报 | |||||||||
|
昨日，大盘出现了本轮行情以来的最大幅度调整，随着宝钢股份(资讯 行情 论坛)股改方案高票通过，以及下周一长江电力(资讯 行情 论坛)将复牌交易 (记者 白岭) 很久以来，股市没有让投资者如此亢奋过了。大盘一鼓作气节节攀升，蓝筹股中国联
在这个市场最热闹的时刻，股改也走到了关键时间，万众瞩目的长江电力、宝钢股份即将陆续复牌，后期的市场充满了新的悬念——两大航母复航将如何亮相，他们的表现又会给市场带来什么，中国石化是偃旗息鼓还是继续坚挺，这些超级大盘股将会把市场引向何方？ 超级大盘股能否接棒 本周，中国石化的表现极为耀眼。市场的步步攀升，作为权重大盘的中国石化功不可没，在宝钢股份和长江电力停牌的情况下，能够有如此号召力引领大盘走强的标杆，自然要落在中国石化这只两市第一权重股的身上。 在中国石化、中国联通等大盘股持续走高的情势下，各板块继续轮番表现，形成明显的赚钱效应，使得市场信心大幅增强，虽然个股表现不一，不过总体均呈上涨的趋势，这使得场外增量资金介入比较积极，量能明显持续放大，走出了多方占绝对主动地位的连续拉升的逼空行情。而中石化周四4.61元的收盘价则提醒投资者：从7月22日强劲拉升开始，15个交易日涨幅已达26%。 果然，周五，中国石化带领大盘进行了七月行情以来幅度最大的一次回调，这更加重了市场的疑问：中国石化还能保持强势吗？如果中石化陷入调整周期，市场将会何去何从？ 市场分析人士认为，目前中国石化连续走强，是多个因素集中体现的结果，这里包括其行业基本面、市场对其股改的认知态度，同时也包括其A股和H股价格背离幅度加大以及未来对价的判断。 从股改方案的认知态度上来看，中国石化的对价预期已经越来越成为市场的谈资。目前中国石化的非流通股和流通股分别是839亿股和28亿股，比例接近30：1如此悬殊的比例将使得人们对对价充满想象。 而根据中国石化目前的绝对权重，当未来权证和期货指数推出之后，谁控制中国石化，谁就在操作的层面上无疑也将占有绝对优势。 中国石化的逼空走势已经对市场脱离千点、扭转整个市场的悲观情绪起到了巨大的作用，也算是功德圆满了。 有市场人士认为，在宝钢股份和长江电力进入G股后，中国石化阶段性任务或将完成，其走势也将趋于平缓，未来走势将更主要取决于其自身的股改方案。 由此看来，市场的目光已经更多地落在长江电力和宝钢股份的身上了。超级大盘股能否接力领军成为市场瞩目的中心。 长电宝钢预期加重 对于长电复牌的预期，市场一直是偏于乐观的，不过周五的回调，也使得其中的分歧更受关注。 乐观的观点认为，做多力量随着股价攀升，量能增加在不断加强，热点板块个股纷纷拉升，表明市场仍处于一个非常健康的氛围。在这种情况下，下周长江电力、中信证券(资讯 行情 论坛)等重量级股票复牌，有望形成填权走势有望带领指数向新的高点冲击，上证综指很可能快速冲破1200点整数关阻力位。而宝钢随后几个交易日的复牌又形成下一个接力走势，因此中级牛市行情主升浪有望展开。 保守一些的观点则认为，一方面，长电自然除权会给指数造成数值上的下调，而前期积累涨幅过大的那些股票可能趁势展开调整。在这种氛围下，一旦长电复牌走势不够理想，就会造成市场整体陷入调整周期。宝钢尚存在时间变数，万一不能达到期望值，后期的市场更是逐级而下，势如破竹。 平安证券研究所的一份报告中指出，G股恢复上市的定价主要取决于以下几个因素：一是停牌前的抢权情况；二是停牌以来行业、公司基本面的变化；三是复牌当天与停牌前市场估值的差异；四是已经复牌的G股首日涨幅的规律所起的指导作用。 长江电力在7月21日停牌前上涨远超越大盘，在基本面没有变化的情况下，有明显抢权的因素在内，基本上已经含了10送1.9的对价抢权。 在公司停牌期间，水电行业以及公司的基本面稳定，没有发生能够对公司形成较大影响的变化。通过DCF估值以及和其他电力公司的相对估值比较，公司合理的市盈率应该在20倍左右，而考虑全流通带来的抛售压力，股改后公司合理市盈率应该在18倍左右。 从公司7月21日停牌到8月15日复牌，大盘有15%左右的涨幅，按照公司0.77的β系数测算，公司有补涨12%的要求。 通过对已经复牌的G股分析，研究人士认为，对价越多，或说流通盘越小，首日涨幅就越大，因此，从这个角度看，G长电(资讯 行情 论坛)首日涨幅将远小于同为电力公司的G华靖9%的涨幅。综合上述因素来看，公司复牌后首日收盘价应该在7.50元附近，按保底对价计算，涨幅在3%左右。 联合证券对于宝钢股份的分析则认为，宝钢股权分置改革后除权价4.21，考虑到行业变数后，价值仍被低估，许多机构选择增持策略。 利益链条添新环节 长江电力和宝钢股份的复牌，也给市场缔造了更多新的机遇。他们各自的新生事物的出现衍生产品——权证即将露面，权证时隔多年后重回股市，将产生一个新的“利益链条”。这一新生事物的出现，不仅增加了投资品种，而且由于他们具有衍生产品的杠杆效应，对于活跃市场交易有不可忽视的作用，长江电力和宝钢股份作为A股市场的权证先锋，也极有可能吸引大量投机资金的参与炒做，目前市场上对权证的价格走势也充满各种猜测和预期。 据天相投资金融创新部范向鹏测算，如果宝钢复牌后稳定在权证行使价4.5元，则权证价格稳定在0.45元左右较为合理，如果低到0.33元一线，投资者可以介入，高达0.6元以上，投资者可以考虑离场。范向鹏认为，考虑到权证上市可能在中期构造赚钱效应、培育市场，以低开高走方式较能吸引人气，因此定位略低较为合理。 宝钢股份公告中自认为宝钢权证价值约0.63元，是用七年期国债3.3%作为无风险利率代入模型中算出来的。这种做法遭到业内人士质疑。 对于长电权证的预期比较集中于在1.748元-2.5元波动。由于长电率先复牌，使长电权证的定价相对宝钢简单。中金公司认为，由于长电权证行权的募集资金将用于收购机组，将提高公司盈利10%以上，基本与股本扩张的影响相抵消。据海通证券杨海成测算，长江电力停牌收盘价为8.74元，如果自然除权后长江电力不填权，维持在6.94元，一份长电权证理论价格约为1.748元，几乎不具有期权价值；但如果长电像某些机构估计的长期价格在8元附近，则权证价格应为2.5元。 沪深股市中有“炒新”的习惯，如果按照这种走势，开盘买入的投资者无疑会是挖到第一桶金的人，收益会很可观。当然如果走势是高开低走，开盘买入的投资者损失也会很惨。但个人投资者本身并不具备与此相关的专业知识；机构投资者对于权证的研究也不多，而且目前的市场模型并不能很好地刻画沪深股市，所以作为不具备专业知识且风险承受能力较弱的投资者，最好的选择是不参与权证的投机。市场人士预计权证上市后，会出现机构投资者购买、个人投资者抛出的局面，但不会出现大的波动。如此，权证被暴炒的可能暂时不会太大。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
 | 新浪首页 > 财经纵横 > 焦点透视 > 中国股权分置改革专网 > 正文 |  |
 |
|
| ||
|
| 热 点 专 题 | ||||
| ||||
| 企 业 服 务 |
| 股票：今日黑马 |
| 投资3万元年利100万！ |
| 油价狂涨！钱狂赚！ |
| 超值名牌时装折扣店 |
| 虫虫新女装漂亮才被抢 |
| 名品折扣店聚财新模式 |
| 环境美化“钱”景一片 |
| 千年传承之致富秘方 |
| 美国休闲氧吧，狂赚钱 |
| 看盛唐茶庄如何赚钱？ |
| 中国特色治疗精神病！ |
| 万元办厂，年利百万！ |
| 瑜珈美容俱乐部太赚钱 |
| 今年怎样投资赚大钱 |
| 新韩国快餐一月赚八万 |
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
|
新浪网财经纵横网友意见留言板 电话：010-82628888-5174 欢迎批评指正 新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑 Copyright © 1996 - 2005 SINA Inc. All Rights Reserved
|