QFII不炒升值炒A股 称投资A股已到紧抓机会之时

　　据《证券时报》报道，今年上半年，尽管A股整体走势疲弱，国内部分投资者的信心一度产生过动摇，但以QFII为代表的外资却表现得出奇的冷静，依然不改对A股市场的看好。在7月份有关部门宣布增加60亿美元额度的消息公布后，几乎所有的QFII都表示希望获得更多的份额，以便能更好地抓住A股市场的投资机会。

　　QFII不炒升值炒A股

　　一家拥有2亿美元额度的机构代表在接受采访时就呼吁给QFII增加投资额度。他说，获批的额度已经用完，迫切希望增加额度。他同时表示，中国政府担心外资机构利用QFII炒人民币升值的心情可以理解，但绝大多数机构是在进行真正投资。因此，他建议中国政府大幅提高QFII的投资额度，但在其投资之前不能兑换成人民币，这样既可以防止利用QFII机制炒作人民币升值，又可大幅增加QFII投资中国股市的资金量和灵活度。

　　正如这位代表所言，QFII并没有将获批增加的额度用来炒人民币升值，而是将真金白银投向了市场。统计显示，今年一季度QFII一共124次进入A股的十大流通股股东之列，仅这些投资额就达到50亿元人民币。从已经披露的300多家半年报资料显示，QFII在A股行情最疲弱的第二季度，仍然活跃在A股市场，共有43次进入能源、钢铁、通讯等行业上市公司的十大流通股股东之列。而申能股份(资讯 行情 论坛)等5家正在进行股权分置改革试点的个股中甚至出现了QFII机构扎堆的现象。

　　认可A股投资价值

　　A股到底有没有价值？对投资者分歧较大的这一问题，外资是如何看待的呢？一位外资机构研究主管表示，尽管A股公司良莠不齐，但树大有枯枝，存在质量很差的公司完全是正常的现象。事实上，目前A股与H股的价格已经非常接近，特别是好公司，基本没什么差别。而针对一些人对A股市场上绩差公司较多的担忧，一家外资机构表示，投资不是看可以投资的公司数目，而是看可投资的权重，目前25%的优质公司占到了市场75%的权重，这表明市场已经有能力区分公司优劣。在他们眼中，好的选择机制远比公司数量更重要。

　　瑞士信贷第一波士顿最近一期的研究报告题目就是《A股成为焦点》，该报告列举了看好A股的四大理由:一是与国际市场估值差别日益缩小；二是支付对价降低了投资者持股成本；三是流动性大幅提高，目前银行存款对流通股市值的比率已由2001年中期的7倍上升到26倍，一旦投资气氛好转，资金供应环境十分理想；四是相信出台支持股权分置改革的一系列政策终将发挥效应。而这家机构不久前已在给客户推荐的投资组合中将中国A股和B股的比重由原先的4%调高到了15%。

　　其实，在不少机构眼中，投资A股市场已到了要抓紧机会的时候。正如中金公司的首席经济学家哈继铭所说的，一旦股权分置改革完成并迈向全流通时代，中国股市将会迎来全面上涨的局面，海外投资者进来得越早，时机就会把握得越好。

　　升值降低投资风险

　　7月21日，就在中国宣布实行汇率机制改革并将人民币对美元升值2%的当晚，全球顶尖的金融机构连夜召开了电话会议商议对策。外资的兴奋不难理解，对在全球范围内配置资产的国际资本而言，加大在货币升值国家或地区的投资权重能直接改善整体回报率。

　　对外资而言，升值除了带来直接的汇兑收益外，还有助于增强中国经济的弹性，降低了加息的必要性，刺激消费，这些都降低了外资在中国投资的风险。风险低了，中国资产的权重自然被调高。

　　耐人寻味的是，与人民币升值同时发生的是A股创下低位和全球大部分市场的泡沫，这三件事同时出现虽然是一种偶然，但其可能造成的影响值得我们关注。

　　一家外资大行最近在报告中指出，全球部分投资品目前已积聚了相当程度的泡沫，受油价、企业盈利、利率和通胀等因素影响，明年全球股市步入熊市的可能性很大，同时，全球房地产市场泡沫也处在崩溃的边缘，美国房价大约被高估了15%。

　　而反观A股市场，自2001年以来一直在挤泡沫，去年沪市A股表现仅胜于委内瑞拉市场，位于全球倒数第二。一边是国际市场高涨之后的风险，一边则是与经济形势背离不断下跌的A股市场，放在全球市场的背景下来考察，A股确实是处在“洼地”之中。

　　中国正吸引着世界越来越多的目光，国际投资者从未像现在这么关注中国资本市场的发展和机会。人们有理由相信，随着中国股市结构性变革的逐步深入，这个市场的所有投资者都面临着一个难得的机遇，中国证券市场也会在不远的将来成为国际投资者一个资产配置的重要市场。