(基金看市) 海富通股票基金基金经理郑拓认为—— 没有大牛市但有大牛股

　　记者徐六里上海报道

　　随着大盘反弹，市场人气又有所上升，对于后市，作为市场主力的基金有何看法，关注哪些投资机会，投资重点在哪成为关心的问题，就此记者采访了海富通股票基金基金经理郑拓。

　　记者:随着G股行情展开和市场对诸多股改方案看法的转变，市场预期也有所转变，对此你怎么看？

　　郑拓:从市场本身运行来看，在宏观经济面临诸多不利因素情况下，不具备出现持续性走强的单边大牛市的条件。大盘目前在进行大厢型整理，等待一个向上突破的契机，这需有几个条件配合，比如宏观经济结束调整，步入上升周期，股权分置改革取得阶段性结果，有优质公司发行上市等等。有理由相信在一至两年的时间之内，所有上述的因素都可能会达到一个成熟的时机，那个时候中国股市会真正的酝酿一个长时间的大牛市。从目前来说，市场处于一个结构调整和改善市场大环境的转化阶段。市场会体现出股指窄幅波动和个股机会涌现的双重特征。虽然市场不会持续走牛，但并不缺乏大牛股可以挖掘。

　　记者:你刚提到没有大牛市，但有大牛股，能否具体表述一下？

　　郑拓:从与境外的比较以及通过自己的模型计算可以得出，目前A股市场估值水平在整体上还是偏高，而且并不是每个股票都能够从股权分置改革中受益，有些公司由于种种原因可能暂时无法进行股改，这样作为整体，市场吸引力不是很大。但是，有少数具有长期增长潜力的股票，估值水平在股改完成后可能有20％甚至更高的下降，因而能给投资人在未来1年带来较好的收益。而且对优质的股票而言，股改的意义不仅仅是在于降低了市盈率，作为全流通股票，具备了购并价值，这就出现了短时间内就能赚取高额利润的机会。另外，从目前市场来看，有很多G股股价并未完全自然除权，第二批的40多家公司并不是最好的一批股票，他们仍能上涨，有理由相信，其他基本面更好的蓝筹公司进行股改的话，后市仍有上涨空间，目前点位我们更强调“轻指数重个股”。挖掘个股的投资机会是下一阶段投资的重点。

　　记者:能否介绍一下目前海富通股票基金的运作情况，海富通正在推出免费转换业务，这对于风险收益偏好比较积极的投资者而言，有何意义？

　　郑拓:海富通股票基金成立至今一个多星期了，这期间我们按照节奏稳步建仓，在选股中我们加入了股改这一因素。就是说，我们在选择股票时，会对公司的股权结构和其他相关指标及其对估值的影响进行判断。但是这个股改指标是排在选股所有指标中的最后一个。估值水平是否有吸引力仍是我们决定是否买入一只股票的首选指标。

　　海富通目前有四只基金产品。分别是货币市场基金、海富通收益增长基金、海富通精选基金以及海富通股票基金。海富通货币市场基金是一种储蓄的替代品。海富通收益增长基金是一种混合型的基金产品，其股票仓位的选择更多的依赖于投资组合保险策略，从股票仓位的选择上来说并不是一种主动性投资的产品。这类产品比较适合于对风险比较敏感的投资者。海富通精选基金是一种偏股型基金，但一定要持有20％以上的债券产品。而海富通股票基金是积极主动管理型基金，通过基金经理主动判断来配置资产，股票仓位在70－95％之间，体现出纯股票基金的特征。现在一直到9月3日前，海富通经核准为向股票基金转换的客户提供免费优惠服务，在股市相对投资价值较大的区域，很值得关注。这只产品对于机构配置基金资产、及对市场认识较清楚和对后市乐观的投资者比较适合。