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本报记者 邹华 发自上海
昨日，申银万国(资讯 行情 论坛)在上海召开股权分置改革研讨会，来自上市公司高层管理人员、主管部门领导、QFII等上百人参加了本次会议。在此次会议中，申银万国全面阐述了其对目前股权分置改革的观点。
申银万国首席经济学家杨成长表示，股权分置改革遵循了市场化的原则。从目前股权分置改革的情况来看，送股已经成为目前改革方案中的主流对价方式，相对简单的送股、非流通股股份较长时间锁定及较高的售出价格承诺较容易受到流通股股东的认同。
杨成长认为，未来股改过程中，沟通将成为股改能否成功的关键，诚恳、细致的沟通工作是对价方案制定的基础和通过的有力保障。他同时表示，股权分置改革已经成为大势所趋，对于上市公司而言，早改显然会比晚改要好。无论股价变动因素多么复杂，导致改革前后股价变动的就是股改的本身，因此维护流通股股东利益，维护股价就十分重要。
从目前的基本对价方案来看,主要是以送股、派现、缩股、扩股、权证等计划，其中送股是最为通用的形式。另外还有部分公司推出了相应的附属计划，这些附属计划包括持股锁定计划(时间锁定或价格锁定)、增持计划(通常在股改通过后两个月内执行)、股权激励计划、业绩承诺补偿计划等。
申银万国市场研究部副经理李念表示,在46家公司中，送股有36家，送股+派现5家、送股+权证1家，缩股+派现1家，其他方式3家。在46家公司中，持股锁定计划有35家、增持计划18家、股权激励计划7家、业绩承诺补偿计划5家。从本次股改公司对价方案的内容上看，包含送股的上市公司占到了绝对优势，共有42家公司。
李念认为，此次试点工作具有较强的市场代表性。同时，这46家公司中，既有公募法人股公司的股改方案、内部职工股公司的股改方案、大股东占款问题的股改方案、非流通股被质押或被冻结问题公司的股改方案，同时也有跌破净资产公司的股改方案，应该来说覆盖面相当广阔。
不过，杨成长也表示，从目前的情况来看，股改方案也存在一定的问题。虽然试点公司为整体实施股改进行了积极的探索，但是方案的本身还有一些不够完善的地方。此外，目前股改方案尚未触及一些难点问题，其中包括大股东所占股本比例小如何进行对价，含H股、B股的公司如何进行股改以及一些业绩比较差的ST公司如何股改等。
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