综指成指背离预示什么

　　周二深成指勉强收平，而沪综指上涨 1.2％徐辉

　　文／中证投资徐辉

　　近日，随着沪综指进入1150一线，市场两大重要指数出现一个新的动向：综指和成指出现背离。本周一，沪综指收出带上影的阳线，而深成指却收出一个强度较弱的十字星K线； 周二，深成指继续勉强收平，上涨0.03％，而沪综指却上涨1.2％。那么，综指和成指缘何出现背离走势？这种市场现象预示着什么？

　　我们认为，本次背离表明市场的买卖力量再度出现转化，部分蓝筹股投资者，很可能是较大的机构投资者开始适当套现利润，而散户投资者的热情却开始高涨，这与6·8行情初期的情形正好相反。结合各方面的情况分析，市场长期向好的大方向没有变化，但短期市场可能出现调整。

　　背离源于机构调仓

　　市场出现“成弱综强”的现象有三方面原因。第一，成指累计涨幅更大，回吐压力也大。成指走势更强，目前成指已经逼近年线水平，而综指仅处于攻击半年线的水平上。成指涨幅方面，6·8行情以来，上证 50指数累计上涨 15.51％，深成指同期也上涨 15.62％；而综指方面，沪综指累计上涨12.55％，深综指仅上涨8.42％。成指和综指的差异相当显著。

　　第二，成指偏弱，预示部分蓝筹资金在调整。基金等机构投资者开始考虑获利回吐，尤其在一些长期走强的品种上，其出货的态度较为坚决。比如，在周一的涨跌幅排行上，除了刚刚复牌的G股，其余为清一色的蓝筹股，如现代投资、福建高速、深赤湾、云南白药、同仁堂、金融街等，出现明显抛售压力，这提醒投资者在大行情面前也要谨慎行事。

　　第三，市场出现走弱先兆。从经验来看，当人们开始非常坚决地看好市场时，市场的调整可能就要到来了。现在的情况就是这样，看空的投资者已经非常少了。相反，看多的机构、媒体、投资者却比比皆是。对于短期行情演进而言，这不是好兆头。

　　成指有先行指标意义

　　对比上证 50指数和深综指就可看出，成指具有较强的先行指标的色彩。 6· 8行情后，深综指一度跌破 6·8行情低点，最差的时候，较6· 8行情起点下跌 5.28％；相反，上证 50指数则调整意愿较弱，在同样的时间段里，50指数仍然较行情起点有3.78％的涨幅。也就是说，成指在这个过程中充当了先行者的角色。

　　为什么成指会有先行指标意义呢？这主要与其涉及的资金有关，参与成指，也就是蓝筹股的资金多为机构资金，如基金、QFII和保险资金等，其对于市场运行判断会有一定的前瞻性；而综指反应的是市场整体大众的观点，它的前瞻性会相对差一些。

　　长线看好短期谨慎

　　尽管长期市场运行格局不会有太大的变化，但中短期的走势可能面临反复。首先，短期买力不济可能诱发调整。事实上，在周一基金开始减持部分蓝筹股之前，投资者的情绪已经进入了一个阶段性的高位。体现得最明显的是，部分投资者前期坚定看空，现在开始犹豫；而前期犹豫者开始大举入市。在这样一个背景下，短期的市场买进力量，将很快消耗殆尽。这可能预示短期市场会改变前期大幅、连续走高的态势。

　　其次，长期市场运行仍然乐观。市场长期运行与买力无关，长期市场的方向取决于股票本身的投资价值，这可能是对比于国债投资、对比于其它市场股票的投资，而得出的比较价值，而与短期投资者看多、看空的比例关系不大。所以，长期市场的运行方向并没有改变，市场仍然会向好的方向发展；但短期市场的运行节奏可能改变。市场可能需要一些时间来消化这种买力减弱的状态，以重新积蓄能量。

　　第三，投资者应当怎样操作？1、继续深选蓝筹股。质地好、前景好、目前涨幅不大的蓝筹公司，仍然是值得下大力气挖掘的方向。2、借机卖出三线股、垃圾股。目前综指走强的背景下，垃圾股鸡犬升天，这种格局不会长期保持，投资者应当果断卖出这些股票。3、短期减缓买进的频率和数量。