铜价分歧即将结束

　　对聪投资刘永锋

　　国内期货价格在连续下跌7天后终于展开大幅反弹，空头平仓的意向很强烈，造成昨天收盘价格高于前天最高价，形成技术理论中的突刺买入信号。同时伦敦价格在库存连续增加的背景下呈现高位震荡格局。伴随国内近弱远强形势的持续，昨天9月和约的收盘价高于现货合约价格，这反映出市场对进入旺季后的价格走势依然乐观。

　　笔者认为伴随国内铜价格的反弹，反套盘离场进度将加快，这将加快牛市调整行情的到来。在这些头寸平仓的推动下，伦敦价格仍然有挑战新高的可能，但伴随着近月升水的收窄甚至消失，国内出现有实力空头参与的可能性正在增加。铜价基本面与技术面的背离可能在最近一段时间内结束，在完成最后的上冲后，铜价将在基本面因素的决定下展开调整。

　　目前库存逐步增加，反映出多头的控盘能力正在逐渐减弱。除了COMEX库存继续减少外，伦敦和上海的库存都开始增加，这表现出在高价的吸引下，社会库存正在向交易所回流。按照国际铜研究小组的报告，今年三季度后，铜市场将出现少量过剩，这将刺激库存增加的速度。

　　此外，美元汇率贬值以及原油价格创造新高并不能给铜价提供上涨动力。铜价没能利用美元贬值的机会连创新高，这显示出铜价的上涨力度已大不如从前，这为上涨趋势终止提供了警报。后市如果原油价格开始下跌，那么铜价调整的速度将更快到来。同时，COMEX市场与伦敦价格的背离也值得关注。

　　本周已经是7月以来价格连续上涨的第六周，价格上涨的空间和时间都已经超出了市场想象，价格超涨迹象非常明显。一旦反套盘空头平仓速度加快，基金在高位平多甚至翻空的可能性极大。总之，铜价上涨已近尾声，基本面利空与技术面利多的分歧终将结束，建议在伦敦冲击3600美元的过程中控制仓位做空。