宝钢权证上市猜想 40亿确保权证不跌到0

　　上海证券交易所副总经理刘啸东日前透露，宝钢权证将于8月15日-19日上市。这是上交所在中断9年之后，首次重新推出权证交易品种。此前的1996年，管理层出于打击过度投机、控制风险的目的，而暂停了沪深交易所的所有权证交易。

　　据悉，此次宝钢为配合股权分置改革而发行的权证为欧式权证，即权证持有人须在权证发行上市378个交易日后才能行权，行权时每1份宝钢权证可以4.50元的价格购买1股宝钢 股票。此次宝钢权证的发行人为宝钢集团公司，发行规模为38338万份。

　　根据宝钢股份股改方案，持有宝钢流通股的投资者每10股将获得2.2股对价和1份认购权证，此后宝钢股份的非流通股将获得流通权。宝钢公司将于8月12日在北京召开临时股东大会，审议上述股改方案，如果顺利通过，那么最迟在下周，也就是8月15日-19日期间，宝钢权证有望正式诞生，挂牌交易。

　　新生事物总是备受关注，何况股市上总有“逢新必炒”的情结。许多业内人士都在猜测，宝钢权证上市后如何走？上海证券交易所副总经理刘啸东有言在先：“一旦权证的二级市场交易价格出现异常波动，上证将有权根据《权证管理暂行办法》的相关规定，随时暂停其交易。”算是给妄想爆炒权证的人敲了一个警钟。刘啸东还表示，将引入权证交易做市商制度，平衡权证的供求风险。

　　基于上述有关人士的表态，有业内人士预计，宝钢权证上市初期不太可能出现爆炒的局面，很可能出现跟随宝钢股价上下震荡的小幅波动格局。如果股改之后，宝钢股份维持在5元左右，那么宝钢权证的价格也会在0.5元左右波动(5-4.5＝0.5)，过度偏离0.5元的价格都属于投机过度。

　　但是一位资深分析师却告诉记者：“上述测算建立在对价支付后宝钢股价走势平稳的基础上，如果宝钢股改之后股价暴跌，股价接近4.50元，那么理论上宝钢权证的价值将等于0，那些购买或持有权证的投资者将血本无归。股市云谲波诡，实在不能排除这种可能性。”

　　另一位券商分析人士却对宝钢权证充满信心。他认为：“宝钢公司已经承诺，如宝钢股价在股改之后低于4.53元，公司控股股东上海宝钢集团公司将动用40亿元资金通过二级市场购买流通股，所以宝钢4.50元的底价一定守得住，宝钢权证不可能跌到0。”

　　至于宝钢权证的上限，业内人士都认为取决于宝钢股价以及整个市场的走势。毕竟宝钢股份是股市举足轻重的蓝筹股，一举一动都足以影响大盘指数，如果大势走好，或宝钢股价上升到6元以上，则宝钢权证应在1.50元之上甚至更高。

　　宝钢权证究竟如何登场与结束？所有猜想，都等待市场来回答。

　　凌嘉