申万与国泰君安注资方案敲定 汇金65亿分别注入

　　

图：申银万国营业部 来源：证券市场周刊

　　汇金公司将通过股权和流动性支持的方式分别向两家券商注资，当然，这次不是免费的午餐

　　作者: 本刊记者 栗新宏/文

　　8月1日，申银万国和国泰君安两家上海券商迎来福音，半个月前上报的由中央汇金投 资有限责任公司(下称汇金公司)向两家券商注资的方案获得国务院批准。

　　一位权威人士向《证券市场周刊》透露，当前券商业面临大洗牌，申银万国和国泰君安等一批券商成为被选中的幸运儿，要作为将来的燎原火种保留下来。

　　65亿元分别注资两券商

　　据了解，汇金公司与上海市政府就股权注资申银万国证券达成协议：汇金公司将向申银万国提供总计40亿元资金支持，以缓解其财务困境和流动性困难，其中注资25亿元，流动资金支持15亿元。

　　汇金公司注资后，持有申银万国约40%的股权，申万注册的资本将从42亿元增加到67亿。知情人士透露，汇金公司持股期限暂定为3年，注资将不以盈利为目标，在持股期间获得的利润，将全部留在申银万国；3年期满后，汇金公司将选择合适的机会退出，但如果申银万国没有达到预期盈利目标，汇金公司有权选择继续持股，也可以选择在有关方面的安排下退出。原则上，汇金公司将在5年内退出。

　　根据协议，在汇金公司持股期间，申银万国原有的前十大股东将把投票权让渡给汇金公司，从而使汇金公司拥有申银万国近70%的投票权。据了解，汇金公司注资后，将向申银万国推荐董事、监事及其他高管人员，预计相关人员可能发生变动。

　　另据了解，汇金公司将向国泰君安注资25亿元，其中股权形式10亿元，流动性资金支持15亿元。注资后汇金公司将持有国泰君安股权21%，成为第二大股东。由于第一大股东仍为上海市国资局，预计注资对国泰君安的影响将较小。另外，汇金公司今后也将在适当的时候选择退出。

　　据悉，日前，汇金公司已与申银万国签订4.5亿元人民币的流动性抵押融资协议。

　　有多少注资可以再来

　　注资将带来一笔救命资金。上述权威人士告诉《证券市场周刊》，注资额度取决于维持公司未来营运所需资金缺口，原则上本次注资将解决两家券商一半的资金缺口，如果没有注资，公司将很难支撑。

　　申银万国年报显示，经追溯调整后，2004年累计亏损35.8亿元。净资产仅6.4亿元，净资本为-3.93亿元。截至2004年12月31日，公司虽有自有资金16亿元，但应付款44.13亿元。此外，目前公司还披露了18起诉讼，涉案金额6亿元。

　　相较不断增大的资金缺口，申银万国营业收入却逐年下降——从2001年的25.51亿元，下降到2002年的14亿元，2003年下降到10.61亿元，2004年再降到10.4亿元。2005年上半年，申银万国营业收入4.3亿元，净利润为-2.597亿元。

　　国泰君安同样不容乐观，2004年年报显示，2004年初未分配利润-15.32亿元，2004年仅获得5180万元净利润。截至2004年12月31日，公司仍有应付账款14.43亿元。2005年上半年，国泰君安亏损1.08亿元。

　　流动性资金日趋紧张，增资扩股是众多券商的一种出路。但是，面对申银万国的资产状况，增资方式和定价等一系列问题始终悬而未决。之后，上海市政府出面协调，将汇金公司引入申银万国和国泰君安的重组中，总算给两家公司带来宝贵的资金。

　　除国泰君安和申银万国，还有众多嗷嗷待哺的券商。资料显示，7月20日，银行间债券市场的64家成员券商中，只有36家按期公布了半年报，其中盈利券商仅有10家，他们的净利润合计仅为3.27亿元。26家亏损券商共亏损9.95亿元，其中包括5家创新试点券商，亏损合计达到2.81亿元。

　　还有一大批券商等待着救助，而更多的券商只能等待奇迹。