适应市场发展规律 大商所增加豆粕合约交割月份

　　记者　赵彤刚

　　大商所昨日发布了《关于修改豆粕期货合约的通知》，将豆粕期货合约交割月份由原来的1、3、5、8、9、11月修改为1、3、5、7、8、9、11、12月，即增加7月、12月两个交割月份。业内人士指出，此次豆粕期货合约修改后，将更加贴近现货市场，有利于现货商进行套期保值交易，促进市场活跃。

　　大商所有关负责人表示，交易所经过市场调查、论证分析后认为，修改前的豆粕合约在交割月份设置方面不够均匀，5月、8月合约交割区间相对较大，不便于豆粕现货企业套期保值操作，以及豆粕期货市场功能发挥。随着豆粕期货交易日趋活跃，厂库交割方式引入和期转现交割制度实施，以及豆粕现货市场快速发展与变化，根据现实情况增加豆粕合约7月、12月交割月份不仅必要，而且切实可行。

　　大商所豆粕期货近年来发展速度相当快，据中国期货业协会统计显示，在今年上半年国内期货市场交易规模有所下降情况下，豆粕期货合约成交3825万手，成交金额达10057亿元，同比增长57.7％和41％。在成交量方面占全国期货品种总成交量的25％，位居各品种第一位，这也带动了大商所期货交易量在全国份额达到62％。业内人士认为，豆粕合约之所以能成为目前国内期货品种中的佼佼者，其重要原因就是交易所能够依照现货市场要求，不断修改豆粕期货交易、交割制度，使之目前在很大程度上能够贴近现货市场快速发展需要。据了解，自2000年7月17日豆粕期货上市以来，大商所根据市场变化，先后对豆粕期货合约及交易、交割规则施行了13次修改。市场实践证明，这些完善措施最终推动了豆粕期货全面活跃。

　　本次增加豆粕7月、12月合约，主要是为了满足现货市场需要。从豆粕供给角度来看，国内油厂一年中开工能力最足的是每年临近春节前12月份、1月份，这两个月加工量占全年的25％至28％。其次是临近中秋、国庆的9月份，这个月大豆加工量约占全年12％左右。而按照养殖业生长及生产习惯，往往提前1至4个月时间对豆粕等蛋白饲料产生较大需求，因此恢复原来的7月合约、增加12月合约，是有市场基础的。

　　豆粕增加两个合约，将使其连续性变得更好。大商所原豆粕期货5、8月合约交割区间过大，一方面使5月前后合约联动性变弱，另一方面也加大了5、8月间仓单跨期成本。交割买方为降低成本，通常会将5月豆粕仓单快速变现，而这又容易造成仓单断档，在一定程度上限制了豆粕交易活跃。因此，适当增加市场需求量相对较大的7、12月豆粕合约，有利于保持豆粕仓单连续性和流动性，使参与期货交易的现货商能随时通过交割变现豆粕，提高现货企业参与期货交易的积极性，有利于豆粕期货交易进一步活跃。此外，增加豆粕7、12月合约，可提供更多套利交易机会，套利交易变得更为便利。