评级上调股票 “买入”级别股票明显增多

　　今日投资陈红

　　上周评级大幅上调的15只股票中，评级在“买入”级别的有5只，较前周明显上升；不过评级在“观望”的依然占多数，但无评级在“减持”或以下级别的股票。一方面，分析师继续保持了对周期类股票，以及因盈利回落导致股价大幅下跌的股票的推荐意愿；另一方面，分析师对于后市乐观情绪开始升温。在行业分布方面，分析师无明显偏好，其中周期性行 业和防御性行业比重基本相当。我们发现，综合评级在“买入”级别明显以具有防御型特征的股票为主；但是，上周评级上调最大的3只股票则均属于周期性较强的公司。本期我们选择金龙汽车和南宁糖业给予简要评论。

　　金龙汽车(600686):公司通过对下属金龙联合、苏州金龙持股比例的增减，理顺了子公司股权关系，有利于公司的稳定发展，增强了公司参与市场竞争的实力，特别是在轻型客车受MPV影响而同比出现下降的情况下，整合发挥出了优势，取得了成效。公司上半年生产经营状况良好，共生产各型客车整车10531辆，销售9937辆，总体增长快于行业平均水平。有分析师认为，金龙汽车开始逐步具备与宇通客车“一搏”之力，公司目前下属三家企业大中型客车的年产销量超过2万辆，市场占有率达24％，超过宇通客车的18％，已成为宇通客车强有力的竞争对手。

　　2005年中期，由于增加合并金龙联合(即“大金龙”)，公司实现主营收入23.18亿元，同比增长95％；实现净利润4751万元，同比增长49％；每股收益0.31元，超出预期，大金龙(含苏州金龙)业绩大幅增长是业绩超出预期的主要原因。另外，公司出口业务快速增长，将成为新的利润增长点。

　　受季节性因素影响，客车行业下半年销售将好于上半年。公司2005、2006年的综合盈利预测分别为0.63元和0.71元，对应的市盈率分别为13.2倍和11.7倍。当前有12位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“强力买入”，6人建议“买入”，5人建议“观望”。分析师认为公司主要的风险在于三家金龙公司的战略定位重新划分存在不确定性，市场重合和直接竞争短期难解决。

　　南宁糖业(000911):2005年1－6月，公司实现主营业务收入71199万元，同比增长－20.79％；实现主营业务利润12380万元，同比增长－44.18％；实现净利润1622万元，同比增长－81.25％；每股经营性净现金流为－0.149元，每股收益为0.06元。与去年同期相比，公司业绩出现了大幅下滑，下滑的主要原因:一是机制糖减产和成本上涨，毛利率同比下降了4.11个百分点；二是纸浆制造业因蔗渣价格上涨、各种原材料及燃料、运费等价格上升，毛利率同比下降了31.61个百分点；三是造纸业因纸浆价格上涨、各种原材料、燃料、运费等价格上升，毛利率同比下降了10.12个百分点。

　　但根据长江证券分析师的研究，从环比数据看，公司第二季度的经营情况明显好于第一季度，各项产品的毛利率开始回升，主营业务利润率环比上升了1.2个百分点，当期实现的净利润环比增长118.82％，即使扣除掉一季度的坏账核销因素后(549万元)，公司在第二季度的业绩仍然比第一季度好很多。

　　分析师认为由于糖价上涨，公司下半年业绩应明显好于上半年。05/06榨季得益于甘蔗种植面积增加和亩产增加，原料蔗将出现恢复性增长，因此对于公司的制糖业务而言，最坏的时刻已经过去。预计公司的机制糖产量将恢复到54万吨。公司各项产品的成本上涨压力依然存在，但正处于逐步好转中。

　　分析师预计的公司2005年和2006年的每股收益分别为0.22元和0.45元，对应的市盈率分别为20.8倍和10.2倍。当前有4位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“买入”，3人建议“观望”。这也是近3个月来首次没有分析师再给予该股“减持”类评级。