招商基金人士指出 股票市场蕴藏历史性机遇

　　记者易非

　　在日前于南京、广州同时举行的招商基金投资者见面会上，招商基金投资专家指出，从中长期来看，股权分置改革将为A股市场和流通股股东创造价值，同时中国经济可能在2006年前后进入新一轮的景气周期，因此A股市场已经开始出现历史性的投资机会。

　　招商基金认为，长期困扰市场的估值风险已经基本释放。经过几年的反复下跌，国内A股市场的平均市盈率水平已从60多倍下降至16倍，尤其是上证180指数和深证100指数的估值水平已低于MSCI亚太地区指数。但与MSCI发达国家指数相比，市盈率高约30％，而市净率低约40％，国内上市公司的净资产收益率水平还存在较大的提升空间。考虑到国内市场股权分置改革的对价支付的平均水平在10送2到3股，除权后的估值水平与成熟市场相近，明显低于新兴市场，同时考虑到市场的成长性，国内A股市场的投资价值已经非常明显。

　　分析招商基金的股票池可以发现，该股票池所重点关注的276家公司的市盈率已从2004年底的16.6倍下降至目前的11.6倍，处于历史最低水平；而每股盈利的增长从2004年43.23％下降至2005年的27.67％。招商基金预期，2006年的盈利增长将降到6.87％，并初步判断2007年将出现明显回升。但如果宏观经济在2006年步入新一轮的景气周期，盈利增长出现回升的时间将会提前。