里昂证券情戏湘财 华欧国际却是最大障碍

　　一旦里昂证券增资湘财双方合资的华欧国际外资股比例可能超过三分之一上限

　　本报记者 陆媛 匡志勇 见习记者 王春霞 发自北京深圳

　　据湘财证券多位中高层透露，法国里昂证券、荷兰国际(ING)已经进入湘财参加重组谈判，而由此也将触及外资参股内资证券公司的上限问题。这两家外资公司曾经与湘财证券有 过合作，华欧国际证券、湘财荷银基金分别为其合作结晶。

　　日前湘财证券在银行间市场作出重组说明以解释为何没有递交2005年上半年财报，重组对湘财是个好消息，根据湘财证券2004年经审计的年报，湘财已经亏损4.9亿元。

　　“不可否认，任何的重组都存在变数，因此我们希望它们进入湘财的重组谈判越快完成越好，帮助湘财从各个方面抓住目前的证券市场机会以东山再起。”湘财证券一位高层人士近日对《第一财经日报》表示。

　　而湘财证券新闻发言人王俊表示，一个专项小组在负责重组工作，另外，对于如果里昂证券最终确定参股湘财证券是否有违证监会《外资参股证券公司设立规则》的问题，他表示：“这在重组方案中已有所考虑了，如果要超过33.33%的股份，那还是要看监管部门最终的核批了。”

　　如果被批准，意味着三年前颁布的《外资参股证券公司设立规则》可能将进行修改。

　　该规则第十条规定：“境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计(包括直接持有和间接持有)不得超过三分之一。境内股东中的内资证券公司，应当至少有一名的持股比例或在外资参股证券公司中拥有的权益比例不低于三分之一。内资证券公司变更为外资参股证券公司后，应当至少有一名内资股东的持股比例不低于三分之一。”

　　因此，里昂证券参股湘财证券需要破解的第一个命门就是——在2003年4月由里昂证券和湘财证券合资的华欧国际证券中，里昂证券持股比例已经达到上限33.33%。一旦里昂证券对湘财证券增资扩股，在华欧国际的累计持股比例就会突破政策上限。

　　一家券商老总分析说：“想解决这个问题，除非湘财证券退出华欧国际，或者证监会特批。而湘财证券很难割舍华欧国际，因为它已经把大部分的投行业务悉数转移到华欧国际了，而且华欧国际成了有资格对股改上市公司进行保荐的机构，湘财却不是。”

　　相对于里昂证券的难处，荷兰国际的包袱相对容易放下。今年2月份，荷兰国际已经把持有湘财荷银基金33%的股份转移到荷银投资管理(亚洲)有限公司名下。而且《外资参股基金管理公司设立规则》虽规定了33.33%的外资持股上限，但是同时说明我国加入WTO的三年后，可以上升到49%。

　　里昂证券、ING参加重组湘财证券的第二个命门就是，如何处理自营买卖和委托理财部分的亏损，也即填补资金漏洞增加净资本以达到创新试点券商资格。

　　湘财证券曾提交过创新试点类券商的申请材料，但落选，另据一位正在申请规范试点类的券商人士透露，现有6家递交规范类申请的券商中，并无湘财证券身影。而如果不能成为创新类规范类券商，便被自动归入高度风险需要关注或者处置类券商名单。

　　该人士透露，证券业协会虽有意寄望于湘财证券进入创新类，但其净资本金额却未达标，然而只有进入创新类，才有资格获得批准开展各类创新活动。现在还无法得知湘财证券最新净资本金额，但从其2004年经审计年报中也可以看到，湘财证券当期净资本金额为7.5亿元，折扣后的数字为6.9亿元。这已经低于证券业协会对创新类试点券商净资本须达8亿元的硬指标，但这也表明，手中尚缺创新类试点券商大牌的里昂证券并不需要太多资金就能撬动湘财证券达标。