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今年以来，国际主要股市整体走高，继韩国股市创出历史新高之后，澳大利亚股市连创历史新高，新加坡股市也创5年新高，香港股市更是一路高歌猛进，多次创出2001年2月28日以来的收盘新高，就连经济景气度依然朦胧的美国股市也即将回到曾经的历史高点。与此形成鲜明对比的是，中国的A股市场却在4年来的历史新低附近挣扎。那么，在当前的市场进程中，如何看待A股的投资价值呢？
首先，我们得承认：我们证券市场的内在结构以及历史遗留问题严重干扰了A股市场的估值标准。A股市场已经历了四年零三个月的熊市，市场几乎已洗尽铅华：从PE估值水平来看，在不包含对价的情形下，已完全与成熟市场接轨；若按平均对价30％折算，则A股市场整体估值低于恒生成份股，已较美国道琼斯有多达30％的低估。以核心绩优蓝筹为样本股的深圳成份股指数目前已处于大幅度的低估状态，上证50、上证180指数及沪深300指数都维持在13倍左右的市盈率，具备中长期投资价值。
由于估值水平已低于国际成熟市场的20％以上，核心蓝筹及成长股价值向上回归的要求强烈，而深沪综合指数由于业绩较差的股票数量占据50％左右，相当多股票的估值水平偏高，有继续向下调整的压力。
总体来看，中国A股市场的价值已优于其他国际成熟市场。随着历史遗留问题解决方案逐步出台，在国际视野下，A股市场的核心蓝筹及部分成长股的增值潜力凸现。（蔚深证券刘国宏）
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