投资导航：千亿企业年金投资如何取向

　　中国目前企业年金规模为1000亿，预计到2010年将达到1万亿。投资理念陈旧、税收政策暧昧及如何协调监管等问题，都是运作好企业年金所需面对的挑战

　　本报记者 崔帆

　　第一批37家金融机构终于在8月2日领取到“企业年金基金管理执照”。这意味着企业 年金市场已形成运营框架，将正式进入具体实施阶段。

　　企业年金何时会投入股市？会否助燃股市产生一波牛市行情？一时间，有关企业年金将大规模进入股市的消息甚嚣尘上。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长、第一批企业年金基金管理机构评审小组成员巴曙松8月3日上午向《财经时报》强调，企业年金投资取向不能一概而论，在选择投资产品时，不应把企业年金笼统地界定在股票、债券等品种，投资管理人应根据企业的具体情况进行投资选择。

　　全新投资理念

　　截至2004年底，中国企业年金的规模已达1000亿元，其中80%的资金都用于购买国债或存入银行。近几年来，企业年金的投资收益率一直在3%左右。

　　如何提高投资收益率，是拿到执照的金融机构都需考虑的问题。据了解，他们其中有些早已开始制订自己的投资组合方案。

　　作为首批企业年金基金投资管理人的一员，嘉实基金有关人士透露，短时间内股票不会成为他们的投资重点。嘉实基金现已参照社保基金投资产品的理念，设计了股票组合、债券组合等投资品种。

　　华泰资产管理公司的投资计划则是根据企业年金低风险的偏好，将投资重点放在债券市场。

　　巴曙松认为，在选择投资产品时，不应把企业年金笼统地界定在股票、债券等品种，投资管理人应根据企业的具体情况进行投资选择。

　　在他看来，最佳的途径是通过年龄结构对企业进行细分，年龄结构偏大的企业，其企业年金可选择风险低的投资产品；对于年龄结构在35岁左右的企业，未来15-25年的时间都是现金净流入阶段，可选择收益率较高的投资产品。

　　亟待税惠统一

　　税收优惠政策不统一，一直困扰着企业年金的发展。巴曙松认为，税收优惠是发展企业年金的重要基础，当前应统一全国的税惠政策。

　　由于尚未出台统一的税收优惠政策，各地均根据自己的实际情况出台当地的关于企业年金的税收优惠政策。

　　如果在全国范围内统一税惠政策，借此作为发展企业年金的动力，将是改变目前企业对建立企业年金反应不积极的根本。

　　根据国务院下发的《关于完善城镇社会保障体系试点方案》，企业年金实行基金完全积累，采用个人账户方式进行管理，费用由企业和个人缴纳，企业缴纳在工资总额的4%以内的部分，可在成本中列支。北京现在的税前列支额度为4%、江苏为7%、上海和安徽在6%以上。

　　目前，有关部门在试点地区推行的企业年金税收政策采取EET模式，即年金的缴费和投资收益免税，但待遇发放时需要纳税。

　　一些专家建议，国家应给予企业年金免税政策。业内专家给记者算了一笔账：政府每减少1元钱的税收，最终可节省5元的养老开支，“这对政府来说是划算的”。

　　年金拷问监管体系目前企业年金基金管理机构共有四种角色，即受托人、账户管理人、投资管理人、托管人。

　　在巴曙松看来，企业年金运营逐步实施阶段，需采取严格控制准入的主动监管模式，对于试点运营机构的数量、规模和扩大有合理选择；同时，应考虑如何设立合理的退出机制，防止竞争逐步加剧带来质差机构无法退出年金市场，导致竞争效率低下，无法实现有效的优胜劣汰等情况。

　　企业年金是一项综合性强金融业务，目前中国参与企业年金监管的机构包括劳动和社会保障部、证监会、银监会和保监会。企业年金正式步入运营后，无疑会挑战中国金融市场的协同监管能力。

　　保监会人身保险监管部制度处处长王治超认为，当前需要解决的是各监管机构之间的信息交流，他建议采用联席会议等方式实现信息共享，并对信息的真实有效性进行确认。

　　何谓企业年金？

　　企业年金是指企业在参加基本养老保险的基础上，在国家政策的指导下根据自身经济实力和经济状况建立的，旨在为本企业职工提供一定程度退休收入保障的补充性养老制度。

　　企业年金所需费用由企业和职工个人共同缴纳。缴费的列支渠道按国家有关规定执行，职工个人缴费可以由企业从职工个人工资中代扣；企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12,企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的1/6。

　　建立企业年金计划需具备三个基本条件。首先是该企业已依法参加基本养老保险并履行缴费义务；其次是企业自身应具备一定的经济负担能力；第三，企业须建有集体协商机制。