如何捕捉G股机会？

　　毫无疑问，在股权分置改革即将全面展开的后股权分置时代，G股是市场的最大焦点，但在G股推出过程的不同阶段，投资机会的差异性是很大的。

　　何时介入最好

　　个股在股权分置改革期间的复牌交易共分3个阶段：董事会在作出有关股权分置改革方 案决议后的两个工作日内刊登公告，并申请于公告次日复牌；股权分置改革方案获得临时股东大会通过后，公告股东大会决议和股权分置改革实施方案，同时申请公司股票复牌；对价股票正式流通。

　　从已实现对价股流通的3只股票看，第一阶段主要表现为上涨，第二阶段表现最好，第三阶段则有分歧。由于目前G股的数量较少，还难以总结出较为明显的规律，但从头两批46家试点公司的表现看，特征还是比较明显的：统计发现，试点股在第一阶段的涨幅超过10％的有22家，表现最好的涨幅在30％以上；仅有5家下跌。也就是说，此间参与的投资者绝大部分是获利的。

　　从业绩看，每股收益大于0.3元的家数有37家，占试点股票总数的80.43％，2004年度和2005年一季报净利润均保持上涨的有33家，占71.74％，绩优股显然是试点股票的首选；从公司规模看，主要是大市值公司；从行业看，不少行业龙头公司名列其中，如宝钢股份、中信证券、长江电力、上港集箱等，也有一些规模不大但具有独特经营优势的公司，如新和成、鑫富药业、人福科技等。

　　因此，从盈利的最优选择来看，在董事会首次公告股改事项前介入是最好的。像中信证券，如在股改事项公告前的6月3日介入，股价上涨幅度将高达30％以上，远比第一阶段5.57％的涨幅高得多。但这种收益需要在先期判断公司能否进行股改的基础上方能实现。如先期判断失误，在第一复牌交易阶段择股介入也有较好的投资机会。

　　公司质地仍是重中之重

　　当然，在投资策略上，无论是先期介入还是第一阶段复牌期间介入，均必须考虑公司的经营素质。一个没有良好治理结构的公司，在全流通的市场环境下，是很难有好的经营持续性的。

　　分红作为成熟市场维系长期价值投资的主要因素，也将在更大的层面上发挥作用，光有好的业绩而不回报股东的“铁公鸡”，同样会遭到投资者的冷淡。因此，先期选股，不能不考虑现金流因素，港口、机场、公路、饮品等行业股票应重点关注。

　　此外，非流通股减持的因素也需要考虑。这里主要是看公司在国民经济和行业中的地位如何，管理层已出台了关于国有经济布局和分行业持股比例的指导性意见，以加强国家对重要行业公司的股权控制，这可以在很大程度上减缓非流通股减持的冲击，因此这类股票来自减持方面的风险就小得多，因此银行、能源类公司不容忽视。

　　(华泰证券 庄虔华 )

　　作者：庄虔华

　　（来源：南国都市报）