长江电力高票通过股改方案

　　昨日的北京，天气有些许闷热。下午，中国证券市场上航空母舰级的超级蓝筹股——长江电力股东大会在北京宣武区中环路假日酒店三楼召开。尽管会议现场不少小股民对方案提出了质疑、反对，但是该股改方案，最终还是以全部赞成率99．1796％；流通股东赞成率96．7621％的成绩。媒体见面会上，公司高层抛出了再融资的计划。

　　会议受市场关注

　　作为率先表决的首只超级大盘蓝筹股，其股改对大盘股的股改具有标杆性意义。因此长江电力的一举一动都备受市场关注。据了解，昨日有50多家媒体及60多名流通股东到会，嘉实基金、博时基金、泰康人寿等10余家机构投资者也到会参加。

　　14点，公司董事长李永安宣布长电股权分置改革股东大会正式开始。随后，长电总经理毕亚雄宣读关于审议长电股权分置改革的议案。紧接着是非流通和流通股东发言，大股东之一中石油代表非流通股东发言，他认为股改提升了公司的长远盈利能力，将长期持有长江电力股份，对方案非常赞同。ＱＦＩＩ之瑞士银行（ＵＢＳ）表示，长电运作规范、业绩优良，这是ＵＢＳ持有的原因，公司对流通股利益非常尊重，希望通过股改为流通股带来更多的利益。

　　现场小股东发牢骚

　　在股东发言的过程中，有不少流通股东对公司方案表示了不满。

　　一位持有长电股份3万多股的小股东表示，方案在经过修改之后，具备相当的吸引力，也看好长电未来的发展前景，但公司的权证方案还是不太明朗，中小投资者不容易理解，他建议公司股改后实施股权激励制度。而一位上了年纪的中小投资者更激动地表示，该股总体方案显得很复杂，花样太多，这是对小股东不利的地方。

　　14∶53一位仅持有1000股长电股份的小股东要求发言，他称，对长电的股改成功寄予厚望，但他同时觉得长电的实际方案并不理想，距离投资者预期较远。

　　15∶01快要投票了，有小股东呼吁大家投反对票，投票现场开始出现骚动的场面。一个自称是律师的投资者发言，希望长电方面能够进一步提高对价，在原有基础上加送1．5股，否则，他将向西城区人民法院提起诉讼。

　　15∶23现场投票开始，17分钟后，结果出来：非流通股东100％同意，流通股东95．0432％同意，长江电力以高票通过股改方案。

　　公司抛出再融资计划

　　15∶55长江电力股权分置改革临时股东大会媒体见面会开始。长江电力股改方案设计者张定名表示，公司的发展主要还是看公司的经营能力，对长电的未来充满信心。不过，公司抛出了再融资的计划。会上，长江电力财务总监寇月明表示，目前长电的负债比例将近50％，为了稳健的财务原则，希望在施行权证前进行70－80亿再融资，这部分钱可以叫做“权证履行钱”，此话一出，会场一片哗然。有媒体问再融资和目前的方案中的派现有没有矛盾？长江电力表示，只是远期增发计划，公司现在现金流并没有问题。至于广大投资者普遍认为的，送股＋权证的方案相对复杂的问题，他表示，公司是国有企业，也是重要的能源企业，必须保证国家的控股，这样做的目的还是为了满足国务院要求的最低控股比例。本报记者郑建超

　　专家点评

　　汇阳投资

　　低于8．39元可以大胆介入

　　长江电力股改方案在8月5日的股东大会上顺利通过，即将在下周复牌交易，它的表现如何将直接决定大盘的涨跌和Ｇ股板块的活跃程度。因此，我们在此对它复牌后的定价和走势进行分析，帮助投资者把握长电的投资机会。首先看它的价格，按照长电的股改方案，10送1．6706股，派现金5．88元，以它停牌前8．74元的价格计算，理论除权价为6．99元。按照市场情况分析，长江电力复牌后价格波动区间在7．73—9．22元，均价8．39元。再以长江电力本身的投资价值分析，预计它在2005—2006年的每股收益分别为0．45元和0．54元，每年现金分红比例不低于利润的65％，对于长电这样长期投资价值非常明显的公司，8．39元所对应的动态市盈率分别为18倍和15倍，也是较为合理的价格。如果价格低于8．39元，可以大胆介入。权证的投机性更强，风险也更大，建议投资者保守操作。江苏天鼎秦洪

　　将进一步活跃Ａ股市场

　　长江电力在此次股改方案中，不同于一般上市公司的对价方案，因为长江电力的对价方案有一个重要配套措施，这主要是三峡总公司通过取消三峡基金以提升葛洲坝电厂的电价，从而使得长江电力的未来业绩将由此提升0．025元左右，这是其他上市公司对价方案所不多见。

　　长江电力的股价走势将相对稳健。

　　长江电力的股改对价方案中的送股固然很是吝啬，但是由于长江电力独特的行业地位，其非流通股在获得流通股权后未必能够大批量的卖出，因为国家还得保持绝对的控股权，在这样背景下，二级市场可流通的筹码并不会出现大量增长，这对于整个大盘蓝筹股尤其是类似于长江电力的国有控股公司的股改树立了一个坐标，即对价送股方案可能会相对吝啬，但真正的减持数量同样低于市场预期，这有利于Ａ股市场形成对股改后的筹码扩容预期，最终稳定大盘的未来走势。（来源：成都日报）