市场观察：今年中期为何不分配

　　(万鹏)

　　247家公司仅4家提出分配预案——

　　今年中期为何不分配？

　　截至8月3日，已有247家上市公司披露了半年度报告，占沪深两市上市公司总数的近两成。不过，在利润分配方面，绝大部分上市公司都显得较为吝啬。

　　统计显示，去年同期两市共有54家进行了中期分配，占当时上市公司总数的4%，而今年半年报披露至今仅有神火股份(资讯 行情 论坛)、南化股份(资讯 行情 论坛)、华光股份(资讯 行情 论坛)、精达股份(资讯 行情 论坛)等4家公司推出了分配预案，占已公布半年报上市公司总数的1.6%。

　　应对资金短缺？

　　在去年证券市场分红比例创出新高的背景下，今年半年报上市公司为何普遍扎紧了钱袋子？对此，业内人士给出了多种解释。

　　有业内人士表示，受宏观调控影响，部分行业半年报业绩增速已明显放缓，上市公司从持续发展的角度出发，为应对可能出现的资金紧缺而采取了不分配的策略。

　　数据显示，已公布半年报的247家公司中，92家公司业绩同比出现下滑，其中，有色金属、电力、水泥等行业下降较为明显，钢铁行业虽仍然保持了一定的增长，但增速却呈现放缓的趋势。对这些公司来说，深挖洞广积粮也是顺理成章的。

　　其次，尽管目前股权分置改革已初见成效，但绝大部分公司的股改仍未展开，保留一定的现金用于支付对价也是一些上市公司不得不考虑的问题。不过，一些业内人士对此也有不同的看法，有观点认为，如果是纯粹为了支付对价，上市公司更应进行大比例分红，使非流通股东无须额外拿出现金支付对价，不仅如此，由于送股后非流通股东所占持股比例下降，提早分配显然对其更有利。

　　再融资政策变化

　　还有业内人士指出，以往一些公司为了取得再融资资格进行迷你分红，而目前再融资政策的变化，使那些投机取巧的公司深受打击。

　　去年出台的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》明确指出，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。不过，随着股权分置改革的启动，再融资实际上已陷于停滞。按照目前的有关政策，今后所有上市公司再融资均需先过股改关，对于一些股改的困难户来说，中期分红的积极性也显著降低。

　　此外，今年半年报的一大特点还在于，绩优绩差公司半年报披露时间上较为均衡，而以往则呈现靓女先嫁的现象。从半年报预约披露时间上看，不少蓝筹公司半年报要在8月中下旬才会陆续亮相，这些家底雄厚的公司的分配政策显然更有说服力。

　　红利投资渐受重视

　　近年来，随着上市公司分红比率的逐步提高，价值投资理念的进一步深入，基于现金红利的投资策略也逐步获得市场的重视，一贯坚持稳定分红政策的上市公司投资价值也进一步显现，目前已推出分配方案的4家上市公司显然也是这类公司的代表。

　　资料显示，神火股份、南化股份、华光股份、精达股份等四家公司近年来均保持了稳定和积极的分配政策，为投资者带来了切实的回报。以南化股份为例，该公司自2000年7月上市以来的5年中共进行了9次利润分配(仅在2002年中期未分配)，而且，所有的分配均以派现的方式进行，目前累计派现额已经超过其融资总额。而华光股份在最近的两年中，无论是中期还是年末均进行了现金分配。