华电能源拟回购1亿流通A股 超过公司流通A股总量的一半

　　记者建兴哈尔滨报道

　　华电能源(600726)今日发布公告，将在回购报告书公告之日起6个月内，以不超过3.5元的价格回购不超过1亿股社会公众股(A股)。公司流通A股总量为1.89亿股，昨日公司A股股票收盘价格为3.41元。

　　华电能源表示，这是公司在市场长期低迷的情况下积极应对、主动出击二级市场的系列措施之一，希望通过回购部分社会公众股，向市场传递反映公司真实投资价值的信息。

　　煤电联动将修复业绩

　　华电能源的前身龙电股份成立于1993年，是以资本运营为主线发展起来的。通过一系列的企业并购动作，2004年末公司净资产达到33.89亿元，发电能力达到269万千瓦，使公司迅速地跨入了大型发电企业之列。

　　据华电能源负责人介绍，2004年下半年以来，电煤价格大幅度上涨，但电价却因政府管制失去活性，发电企业受到了“市场煤”和“计划电”的夹击，今年上半年五大发电企业业绩大幅下滑，华电能源也未能幸免于难。今年上半年公司，公司在主营业务收入同比增长7.55％的情况下，因成本上升，毛利率从上年的23.28％下降到16.27％，公司实现净利润5608万元，同比下降了45.57％。

　　该负责人分析，电力是关系到国计民生的基础性行业，与宏观经济的发展高度相关，我国宏观经济的持续繁荣将带动电力行业的长期持续高速发展。特别是近两年，我国出现了近二十年来最严重的缺电局面，电力行业受到了国家的大力扶持，电力企业的困难是暂时的，发展前景依然向好。今年初，国家开启煤电价格联动机制，电力市场化改革逐步深入，值得注意的是近期电煤价格已开始回落，随着煤电价格联动措施的进一步实施，发电企业将逐步走出经营困境，效益得到稳步提升。

　　该人士称，从证券市场来看，由于市场长期低迷，市盈率已大幅度降低，估值水平已逐步和国际接轨，公司股价连续下跌后，已远远偏离了其真实价值，损害了广大股东的利益，也不利于保护债权人的利益。这是此次股份回购的主要动机。

　　为股权分置改革做准备

　　此间专业人士认为，开弓没有回头箭，股权分置改革已进入关键时期。因为华电集团持有华电能源的股份仅占总股本34.08％，按照目前通行的送股方式解决股权分置，向流通股股东支付对价就很困难。送股比例低，难以获得流通股东的认同；送股比例过高，将会降低大股东的持股比例，降低对公司的控制力，获取流通权的代价太大，也不符合国资委对重点基础行业的最低持股比例要求。

　　另外，电力属于资本密集型行业，电厂建设投资巨大，受资金、技术、自然等条件制约，进入壁垒较高，从而使电力企业重置成本较高。而随着股权分置问题的解决，证券市场的价值发现功能将进一步发挥，从而成为企业并购的主要战场。当公司股价严重偏低、流通市值低于公司重置价值时，将凸显出公司的并购价值，引发二级市场的并购机会，甚至威胁大股东的控股地位。

　　2004年模拟每股收益提高0.02元

　　对于本次回购对公司的影响，华电能源有关负责人说，如果全部按照回购价格上限3.5元回购10000万股，模拟计算的2004年每股收益提高约0.02元，净资产收益率提高约0.7个百分点。按照华电能源近几年的资金状况，此次回购不会影响公司的资产流动性，也不会对公司未来的发展造成不利影响。但通过回购，随着主要技术经济指标的改善，公司投资价值得以提升，保护了全体股东的利益，有助于增强投资者的信心，维护公司的市场形象，为公司持续发展创造良好的条件。

　　该负责人强调，今年中国证监会颁布了上市公司股份回购的相关办法，使国内证券市场的操作与国际市场进一步接轨，丰富了上市公司的资本运作手段。五大发电集团重组后，借助华电集团的平台，华电能源已获得了向全国扩张的“跳板”，在做好企业生产经营的同时，我们要认真研究资本运作的新方法，不断进行金融创新和制度创新，使公司经营全面跃上一个新台阶。