银行间外汇市场引人瞩目 人民币汇率价格波动明显加大

　　记者陈继先　上海报道

　　“辞旧迎新”后人民币汇率的一举一动都受到各方密切关注，关注的重点无非是量和价的表现。

　　据统计，汇改之后，银行间外汇市场平均成交量略有上升。人民币汇率价格表现更为 “引人瞩目”，每日价格波动明显加大，凸显央行的管理调控能力，有关外汇衍生金融产品的推出也提到了议事日程上来。

　　平均成交量略有上升

　　在汇率改革后的一周里，银行间外汇市场累计成交折合87.30亿美元，与前一周的93.42亿美元相比下降了6.55％，美元对人民币成交量85.76亿美元，较前一周的92.38亿美元减少7.17％；然而前一周的周五是汇率改革后运行的第一天，其成交量较大，几乎能左右一周的结果，因此，上述统计并不能说明问题。

　　如果将汇率改革时点作为划分依据，统计结果就能看出发生了明显变化。以美元交易为例，汇率改革前四个交易日成交量分别为14.2亿美元、18.2亿美元、18.3亿美元和20亿美元，日均成交量为17.675亿美元，之前一周日平均成交量为17.03亿美元，而汇率改革后的六个交易日共成交107.06亿美元，日均成交17.84亿美元，并没有下降，相反还略有上升。

　　管理浮动“初露锋芒”

　　尽管汇率改革后，银行间外汇市场交易只有9天，现在进行全盘总结还为时尚早，但“管理浮动”已初显锋芒。

　　本次汇率改革之后，人民币汇率每天波动较以前明显加大。还以美元兑人民币为例，在9个交易日中，一天波动最大的有45点，最小的有11点。当天汇价上涨或下跌幅度也明显放大，最小的是7月26日，人民币贬值2点，最大的为7月28日，收盘时较前一交易日升值48点。有交易员对此的分析是，这种波动主要不是机构平盘造成的，而是央行介入市场实施管理调控而产生的。

　　他举例说，如在汇率改革后首个交易日，大部分都在8.11成交，尾盘一笔巨量的单子将价格抬到了8.1111。随后这种情况频频现身，最突出的是7月27日，当日以8.1095开盘后，大多数结售汇资金都在之下平盘，突然间又是巨量成交单将价格抬到了8.1128元，打了众多机构一个措手不及。而在次日(28号)收盘于8.1080，升值48点，也造成当天的巨大振幅。在本周二市场上，美元兑人民币一开盘就继续往下走，在8.1030点上成交十分密集，尾盘又是被一笔大单抬到8.1032的水平。

　　该人士总结，在没有这一资金参与的情况下，收盘价往往就是最低价，如7月29日、8月1日，反之，收盘价则高于最低价。

　　城商行期盼衍生业务资格

　　人民币汇率进一步向市场化迈进，让市场也更加真切地体会到了人民币汇率波动的风险，市场迫切需要相应的衍生金融工具来规避风险。

　　本次汇率改革之后，央行行长周小川也在多个场合表示，银行业要借此机会大力发展外汇市场和外汇市场上的各种金融产品。此前也有媒体报道，人民币远期交易相关工作已经准备就绪，将择机推出。

　　然而，相关资格问题可能会限制大部分银行的参与。有城市商业银行人士抱怨，银监会出于风险控制的目的，对银行衍生金融业务资格限制较严。目前，具备相应资格的只有四大行以及部分中小银行，在城市商业银行中也只有北京商业银行和上海银行两家，众多机构并没有参与资格。在人民币远期结售汇上也有较大限制。据了解，银行要拿到远期结售汇资格，每年远期结售汇规模需达到200亿美元，这对区域性商业银行来说门槛是相当之高了。某城市商业银行人士就认为，发展外汇市场衍生金融工具、推出创新产品需要有条件地放开门槛限制，让更多机构能够参与其中，而不能只是“少数人的游戏”，否则，效果也会大打折扣。

　　另外一个问题也不容忽视，外汇衍生金融产品的推出离不开活跃的市场，银行间外币买卖成交量小，有实力的机构宁愿选择在国际市场做交易，人民币兑美元、日元等四种外币的交易总体上还是结售汇市场，机构参与是客户需要、业务需要，而不是投资的需要，因此，银行间外汇交易市场还需要进一步转变身份，要变成外汇投资的场所。