股市时评再融资是股改成败的标准吗

　　近日,管理层人士李青原提出，不能以股市涨跌作为改革成败的标志，引起了市场的一片哗然。例如李青原认为,新老划断、新股上市等不可能等全部上市公司全部完成改革后再进行；扩容应尽快启动，仿佛再融资成了股改成败的标准。

　　笔者认为，李青原的讲话，实际上反映了管理层迫切期望尽早恢复新股发行的意图，同时也意味着扩容和全流通将提前来临，这实际上是置中小投资者利益不顾的另一种解读。

　　耐人寻味的是，8月2日中国证券业协会公布了一份《中国证券期货市场简介》的报告，报告显示，从1992年到2004年末，上市公司流通市值最高的时候在2000年,达16087.52元的巅峰。但经过近5年的熊市，截至去年末流通市值仅为11688.64亿元，缩水4398.88亿元。

　　而回顾熊市历程的5年，几乎就是大扩容的5年，也是投资者亏损累累的5年。上市公司配股、增发频频，管理层不顾一切推进国企上市。因为相对来说银行贷款，募股筹资几乎就是取之不尽、用之不竭的“免费的午餐”。而相对周边国家股市而言，沪深股市承担了过多的不该承担的功能，漫漫下跌由此开始。

　　再联想第二批通过股改试点的企业，一通过表决就迫不及待地发布增发、配股预案。再融资的欲望实在是令人心寒。

　　那么判断股权分置改革成功与失败的标准究竟是什么？今年管理层宣布启动股权分置改革试点时都明确提出，股权分置改革的基本原则是保护公众投资者的权益，即投资者在改革后的市值不能受损。而且证监会有关负责人还指出，改革要让广大投资者对未来产生良好预期。这意味着，改革后股市要涨，上涨才能说明投资者对后市具有良好的预期。

　　然而，自五月推进改革以来，无论是大盘还是试点股票，都曾经过了大跌。而这些无不是因为股权分置带来的扩容预期，同时说明如此重大的改革并没有赢得广大投资者的支持，那么，这样的改革怎能叫成功呢？

　　如果只认为再融资就是股改成败的标准，只能说明管理层并未把广大投资者的利益放在首位。以这种指导思想来推进改革，未来很难乐观，尽管近日大盘有了些微弱的起色。

　　作者：陈岚桦

　　（来源：海南日报）