货币市场基金盼风光重现

　　记者易非

　　最近一些货币市场基金的经理们有点不爽，这源自于货币市场基金规模的下降，也源自于货币市场基金收益率的下降。但中国证监会日前向各基金管理公司、基金托管银行下发的《关于进一步拓宽货币市场基金投资范围有关问题征求意见的通知》又让他们看到了重现往日风光的希望。

　　货币市场基金最近有点烦

　　根据昨日公布的中国银河基金研究中心开放式基金表现动态监测，24只货币市场基金七日年化收益率最高的为2.217％，其它大部分也处在2％左右，与年初相比下降幅度超过了100个基点。在某些业内人士看来，货币市场基金收益率的下降，部分导致了货币市场基金规模的下降。虽然货币市场基金从本质上而言，是一种现金管理工具，其收益率并不是主要考核指标。但是，货币市场基金经理们在兼顾流动性的同时，也不得不注重收益性。因为，当初很多厌恶风险、渴望稳定收益的持有人就是冲着货币市场基金在低风险基础上有较高的收益而来。在这些持有人看来，如果收益太低，那还不如存银行呢！虽说这样丧失了流动性，但收益稳定，而且无需冒任何风险。

　　更让部分货币市场基金揪心的是来自新基金品种的竞争，如博时近期推出的稳定价值债券基金，这只纯债券基金手续费全免、流动性强、低风险，基金赎回款在T＋1日由基金托管人从基金托管账户划出，产品基本具备货币市场基金的优势，但是，其收益基准却明显高于货币市场基金。货币市场基金以一年期定期存款税后利率为业绩基准，博时稳定价值基金却以两年定期存款税后利率为业绩基准，这也就是说，博时稳定价值基金因为久期长于货币市场基金，将取得比货币市场基金更好的收益。

　　扩大投资范围利于提高收益

　　在这种背景下，中国证监会日前会向各基金管理公司、基金托管银行下发的《关于进一步拓宽货币市场基金投资范围有关问题征求意见的通知》让货币市场基金的经理们普遍感到比较高兴。这则通知主要是就拓宽货币市场基金的投资范围、规范货币市场基金的投资运作等方面征求意见。通知中二则征求意见稿中规定，货币市场基金可以投资于现金、一年以内(含一年)的银行定期存款(含通知存款)及大额存单，货币市场基金可以投资具有高信用等级的短期融资券，这包括采用国际评级标准、信用等级不低于同一评级机构对短期中国主权债务评级的，或才采用国际评级标准，其信用等级为同一评级机构评级体系中的最高级的。对此，基金经理们表示，扩大货币市场基金的投资范围会对货币市场基金收益产生积极影响。

　　据了解，按现在规定，货币市场基金投资范围主要是短期债、央行票据、逆回购和以7天利率为基准的浮息债。而现在面临的困境是货币市场的收益率持续走低，以央行票据为例，1年期央票发行收益率已由年初的3.2％降至目前的1.3685％。而且由于货币市场基金规模的持续扩张，可投资的品种也显出相对不足的趋势。在这种情况下，拓展投资范围，增加货币市场基金可投资的品种，受到货币市场基金经理的欢迎自在情理之中。

　　风险防范仍要放在首位

　　部分货币市场基金经理表示，投资短期融资券以及银行存款，有利于货币市场基金提高收益，促进货币市场基金再度风光。但是，在很多方面也会给货币市场基金带来一定的风险。

　　比如说，第一批短期融资券风险的确是不大的，因为目前最新发行短期融资券的国内企业信用纪录都较好且拥有良好的债务偿还能力，但是，如果将来发行短期融资券的企业数量大幅增加，对于货币市场基金而言，投资短期融资券的风险也会大幅增加，因为，发行短期融资券的企业数目一多，难免会良莠不齐，再加之评级中介机构较多，由于评级市场的激烈竞争，这中间难免会产生一定的道德风险。此外，当在经济环境下较好的情况下，有些质地较好的企业会在过于乐观的情况下，发行短期融资券，即使这批短期融资券的评级水平也居于前列，但如果发展环境一旦恶化，这批短期融资券的风险也会相当之大。

　　业内人士表示，基于这些考虑，在拓展投资范围、提高收益的同时，货币市场基金还是应该把风险防范放在第一位。