(中小板观潮) 中小板有再次走强可能

　　天一证券研究所张冬云

　　受凯恩股份与宁波华翔等公司所公布的中期业绩低于市场预期的不利影响，周二中小板个股没能延续前一个交易日的强势运行格局，整体走势明显弱于大盘。

　　上述盘面特征显示出，中小板在经历了周一的上涨行情之后，短线盘中获利筹码普遍 采取落袋为安的策略，而人民币汇率调整使得市场下调对中小板公司经营业绩的预期则成为导致这种策略的重要诱因。不过笔者认为，尽管短线该板块行情仍将有反复，但中线走势依然较为乐观。

　　中报行情仍可期待

　　中小板上市公司普遍为外向出口型企业，因此人民币汇率上调之后确实会对相关公司未来业绩带来消极影响。但笔者认为，人民币汇率调整所带来的负面影响难以阻挡中小板个股半年报行情的展开。

　　首先，人民币汇率上调幅度毕竟相对有限，汇改未必会对中小板企业未来业绩带来显著冲击；其次，目前中小板股票的平均市盈率水平已经较低，且今年半年报每股收益水平仍有望显著高于A股主板平均盈利水平，随着半年报信息披露渐入高峰期，中小板企业所呈现的“高成长”特征将有望再次获得市场的关注，半年报业绩浪自然也有理由期待。

　　并购价值值得关注

　　众所周知，通过在二级市场上收购股份，并最终达到控制上市公司的目的，是国际成熟资本市场中极为热门的收购兼并方式之一，而相关并购公司的股票也会因此成为二级市场炒作主题之一。有鉴于此，我们认为股权分置改革实施后，中小板上市公司的并购价值有望得到提升。

　　中小板上市公司绝大部分都为民营企业，与处于重点行业的国营企业尤其是央企不同，民营企业大股东不受股份持有比例的硬性规定的约束，很多民营大股东在股改后，可能会采取相对控股，即持股比例在50％以下的方式，控制上市公司，这就为战略资本通过二级市场收购目标上市公司提供了机会。

　　此外，由于中小板上市公司普遍具有上市时间短、基本面较为优秀、总市值不大的特点，因此很可能成为战略资本并购的热点对象。这无疑会提升相关个股的并购价值，进而提升其估值水平。

　　资金建仓迹象明显

　　中小板自去年6月份正式推出之后，曾出现过三轮清晰的向下大幅调整行情，但在今年6月份，中小板块个股曾一度整体走强，显示有战略性资金开始对该板块个股进行主动性建仓，而相对其具备的高成长性与潜在高分红能力而言，目前中小板整体估值水平仍有偏低之嫌。

　　综上所述，我们预计短期内中小板在经历震荡调整，以逐步消化汇改的消极因素之后，后市将有再度整体走强的机会。操作上，建议投资者可重点关注晶源电子、成霖股份与登海种业等公司基本面较为优秀且二级市场股价走势始终较坚挺的个股。